[승부주] SK가스, 국내 1위 LPG 공급회사

SK가스의 주가가 하락하고 있다. SK가스는 지난해 6월 5만5600원에서 9월 9만4300원까지 70% 급등했다. 그러나 이후 주가 하락이 시작돼 현재 SK가스는 52주 최고가 대비 18% 낮은 7만7200원대에 거래되고 있다. SK가스의 최근 1년 수익률은 시장수익률을 22%p 상회했다. SK가스는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ SK계열 LPG 공급회사로 국내 1위

SK가스는 액화석유가스(LPG) 수입 판매 회사다. LPG는 석유 정제 과정에서 나오는 석유가스다. 실생활에서 사용하는 LPG로는 프로판과 부탄이 있다. 프로판가스는 기화점이 낮아 겨울에도 사용하기 쉬워 가정 난방용으로 주로 사용된다. 부탄가스는 기화점이 높은 대신 프로판보다 열량이 높아 자동차 연료 및 휴대용 연료로 사용한다.

국내 LPG 판매는 SK가스, E1 등 전문 LPG 회사 외에도 GS칼텍스, SK에너지, S-oil, 현대오일뱅크 등 정유회사들이 참여하고 있다. SK가스의 국내 시장 점유율은 37%로 1위를 달리고 있다.

LPG 는 대부분 수입에 의존하고 있다. 국내 LPG 공급가격은 사우디아라비아의 국영회사 아람코의 고시 가격이 그대로 반영되는 구조다. 부동산 가격, 물류비 등 비용에 따라 가스충전소별로 판매가격이 차이난다. LPG 업계는 2009년 말 공정거래위원회로부터 가격 담합으로 6000억원대의  과징금을 부과받은 바 있다.

SK가스의 지난해 4분기 매출액은 1조3120억원으로 전년 동기 수준을 유지했다. 다만 매출원가 상승으로 4분기 영업이익은 전년 동기 421억원 대비 80% 감소한 81억원에 그쳤다. SK가스는 지난 2일 LPG 공급가격을 kg당 50원 인하했다. 지난 3월 kg당 20원 인하에서 2개월만에 다시 하락한 가격이다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 국민연금공단 보유

외국인 투자자는 올해들어 SK가스 주식을 꾸준히 매수하고 있다. 외국인은 지난 29일부터 3 거래일 연속으로 SK가스의 주식을 순매수했다. SK가스의 외국인 지분율도 작년 말 4.5%에서 현재 5.4%까지 상승했다.

국민연금공단은 SK가스의 지분 9.6%를 보유한 주요주주다. SK가스의 대주주는 SK케미칼로, 계열회사 SK신텍, 최창원 SK케미칼 부회장을 포함해 지분 62%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 23%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 SK가스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 395위(상위 23%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 사업 독점력에서는 비교적 낮은 점수를 받았다. 가스업 특성상 영업활동 현금흐름에서 (-)가 발생한 분기가 있었고 매출액 대비 잉여현금흐름비율이 5.4%로 아이투자 기준인 7%에 미달한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.