[미리분석] 비에이치, 1Q 예상치 웃도는 실적...비결은?

23일 개장을 앞둔 가운데 비에이치가 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 비에이치는 2.1%(300원) 오른 1만4100원에 거래를 마쳤다.

전일 비에이치는 1분기 잠정 실적을 발표했다. 매출액은 739억원으로 전년 동기보다 77% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 57억6000만원으로 59% 늘었다. 순이익은 발표하지 않았다.

 

 공시에 따르면 ▲ 고객사의 시장점유율 확대로 스마트폰 및 태블릿PC 등 제품 매출의 증가 ▲ 태블릿PC 매출 비중이 늘면서 연성인쇄회로기판(FPCB)의 대형화로 수익성 개선 ▲ 자동화 설비투자와 제품 R&D(연구·개발)를 통한 수율향상 등이 실적 개선의 원인이다.

비에이치의 실적은 증권사의 예상치도 웃돌았다. 증권정보업체 와이즈에프앤(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 비에이치의 1분기 매출액 평균치는 677억원, 영업이익은 55억원이다. 매출액의 경우 회사 발표치가 9% 상회했으며, 영업이익은 5% 높게 나왔다.



▷ 삼성전자, 태블릿PC 강화 '수혜'

비에이치는 FPCB 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다.

FPCB는 유연한 특징 때문에 다양한 3차원 디자인이 가능하다. 휴대폰에서 배선이 필요한 다양한 부분에 적용되는 이유다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.

최근 태블릿PC 시장은 빠르게 성장하고 있다. 시장조사기관인 가트너(Gartner)에 따르면 올해 글로벌 태블릿PC 시장 규모는 2억2400만대로 작년보다 65% 증가할 것으로 관측된다. 2014년엔 2억9800만대(+33%), 2015년엔 3억7200만대(+25%)를 기록할 전망이다. 기존에 애플이 주도하던 10인치 제품에서 7~8인치로 제품군이 다변화 될 것으로 기대된다.

삼성전자를 비롯한 글로벌 세트 메이커들이 태블릿PC 시장에 집중하는 이유다. 지난해 태블릿PC 약 1660만대를 팔았던 삼성전자는 올해 판매 목표를 두 배로 올려 잡았다. 지난해 갤럭시 10.1 출시를 시작으로 올 4월 갤럭시 8.0과 연내 '패블릿'으로 불리는 6.3인치 제품을 내놓을 전망이다.

 

FPCB 업체 중에서 태블릿PC용 FPCB 비중이 큰 비에이치 역시 수혜를 입을 것으로 관측된다. 증권업계에 따르면 비에이치의 태블릿PC용 FPCB 매출 비중은 지난해 19%에서 올해 30%로 확대될 전망이다.

개장 전 주가수익배수(PER)는 14.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.9배, 자기자본이익률(ROE)은 19.8%다.