[미리분석] 코나아이, 국민연금이 지분 6% 확보...왜?

국민연금이 코나아이에 러브콜을 보내 관심을 끈다.

11일 증권업계에 따르면 국민연금은 지난 9일 코나아이 지분 6.26%를 확보했다고 공시했다. 국민연금이 이 회사 지분율을 5% 이하로 낮췄다고 공시한지 3개월 만에 다시 사들인 것이다. 이로써 국민연금은 세이에셋코리아자산운용(지분율 9.84%)과 함께 코나아이 지분을 5% 이상 보유한 큰 손 투자자로 이름을 올리게 됐다.

▷ 정책 변경 + 스마트기기 보급 확산 + 해외진출 '3박자'

코나아이는 지난 5년간 꾸준히 성장했다. 2007년 326억원이었던 매출액은 지난해 1279억원으로 4배 가까이 증가했다. 같은 기간 영업이익은 18억원에서 214억원으로 10배 넘게 급증했고, 순이익(자회사 손익 포함)은 31억원에서 185억원 6배 가까이 늘었다.



이는 스마트카드 시장의 지속적인 성장세에 따른 것이다. 국내의 경우 스마트카드가 마그네틱(MS)카드를 대체하면서 성장하고 있다. 금융감독원은 복제카드 인출 사고가 빈번해지자 신규 발급되는 모든 카드를 IC카드로 바꾸도록 의무화했다. 이에 따라 2014년 2월부터 은행자동화기기(ATM)에서 마그네틱카드의 현금서비스가 전면 중단된다. 또 2015년부터는 카드대출과 신용거래까지 제한된다

스마트 기기 보급 확산도 시장 성장에 불을 지폈다. 최근 스마트폰과 태블릿PC의 보급이 확대되면서 사용자 인증을 위한 유심 카드 수요도 덩달아 증가했다. 유심카드는 저가형과 고가의 NFC(근거리무선통신) 유심으로 나뉘는데, NFC 유심은 교통카드, 금융결제, 신분증 등 다양한 용도로 사용할 수 있다. 최근 NFC를 이용한 결제 시스템이 확대되고, 스마트 기기에 다양한 기능이 탑재되면서 고가의 NFC 유심 수요가 늘고 있다.

해외 사업도 주요 성장동력이다. 코나아이는 2007년에 태국 전자주민증 사업 수주를 시작으로, 2008년 8월엔 중국 현지법인인 북경심걸과기유한공사(지분율 100%)를 설립했다. 그리고 이머징 국가를 공략하기 시작했다. 최근 이머징 국가는 전자주민증을 중심으로 스마트카드 사용 범위가 점차 넓어지고 있다.

이머징 국가 중에서 코나아이가 집중 공략하고 있는 시장은 중국이다. 이는 중국 스마트카드 시장이 고성장 할 것으로 예상되기 때문이다. 중국이 발표한 'IC칩 카드 전환 정책'에 따르면, 중국 정부는 2015년까지 모든 지급카드를 스마트카드로 교체할 계획이다. 또 구매력 향상에 따라 신용카드 발급 증대도 예상되는데, KB투자증권은 중국 신용카드(스마트카드) 발급매수가 현 640만장 수준에서 2015년 23억장까지 증가할 것으로 내다봤다. 코나아이의 북경 법인 매출액은 지난해 65억8600만원을 기록, 전년 5300만원 대비 123배 급증했다. 또한 순손익은 2억8600만원 적자에서 5억2300만원으로 흑자전환했다.

▷ 국내 1위 스마트카드 전문업체

코나아이는 스마트카드 제조업체다. 스마트카드는 집적회로 칩(IC 칩)을 내장하고 있어 IC카드로도 불린다. IC카드는 정보가 암호화 돼 있어 복제가 힘들고, 정보를 6만4000자(마그네틱 카드는 200자)까지 저장 가능해 다양한 용도로 사용할 수 있다. IC칩이 부착된 신용카드와 휴대폰 안에 들어가는 유심(USIM)카드, 전자주민증 등이 대표적이다.

코나아이는 칩 운영체제부터 스마트카드 완제품까지 자체 개발·생산할 수 있는 국내 유일의 기업이다. IC칩이 구동되기 위해선 칩 운영체제(COS) 소프트웨어를 제작해 IC칩에 기록해야 한다. 그리고 COS에 따라 스마트카드를 응용할 수 있는 범위가 달라진다. 가령 유심카드와 전자주민증 내부에는 각기 다른 종류의 COS가 탑재된다.

코나아이 제품은 'KONA'라는 독자 브랜드로 공급된다. 유심 카드, 하이패스카드, 전자여권, 전자주민증, 전자의료보험증, 전자운전면허증 등을 만들어 전세계 60여개국, 200개가 넘는 거래처에 납품하고 있다. 증권가에 따르면 코나아이는 국내 시장점유율 40%로 업계 1위다.

▷ 주식MRI 상위 6%...PER 12.8배

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코나아이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 111위(상위 6%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 0점으로 가장 낮다. 현재 주가수익배수(PER)가 12.8배로, 5년 평균치인 7.4배를 넘어선 점 등이 반영됐다. 이 회사의 주가순자산배수(PBR)는 2.2배, 자기자본이익률(ROE)은 17.5%다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.