주식 시장이 부진한 흐름을 보이는 가운데 극동유화3,900원, ▼-70원, -1.76%가 6일 만에 상승세를 나타내고 있다. 1일 오후 2시 11분 현재 1.2% 오른 2만500원에 거래 중이다.

극동유화는 윤활유와 방수시트를 제조·판매하고, LPG 충전소를 운영하는 회사다. 지난해 3분기 누적 기준 매출 비중은 윤활유 66%, LPG 23%, 방수시트 10%다. 윤활유 부문은 산업용 윤활유와 유동파라핀에서 4:1 비중으로 매출이 발생한다. 산업용 윤활유는 주로 기계유에 사용되며, 유동파라핀(White Oil)은 의약품, 화장품에 사용한다. LPG 부문은 현대오일뱅크와 4개 LPG충전소 임차 계약을 체결해 운영하고 있다.

극동유화는 SK이노베이션100,000원, ▼-2,200원, -2.15%, {S-oil)에서 윤활기유을 조달해 주력 제품인 윤활유를 제조한다. 따라서 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가)가 개선되면 수익성이 개선된다. 또한, 수출 비중이 높아 환율이 상승해도 수익성이 높아진다. 지난해 3분기 누적 기준 윤활유 부문의 수출 비중(물량 기준)은 67%다.

공시 기준으로 가장 최근 분기인 지난해 3분기 극동유화의 누적 매출액은 2534억원으로 전년 동기보다 16% 늘었다. 영업이익은 153억원으로 45% 늘고, 순이익은 102억원으로 59% 늘었다.  

이 같은 양호한 실적은 주력 사업인 윤활유 부문 판매량이 전년 동기 대비 5% 줄어든 45만3826 드럼(D/M)를 기록했지만, 가격 스프레드가 개선된 결과다. 3분기 윤활유 수출가격은 드럼당 33만5000원으로 전년 동기보다 7%, 내수가격은 드럼당 35만7000원원으로 5% 상승했다. 반면, 윤활기유 매입단가는 리터당 1160원으로 전년 동기보다 13% 하락했다.

3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 5.5배로 최근 5년 평균 5.3배보다 다소 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 극동유화의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 199위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수가 1점으로 낮은 평가를 받았다. 이는 지난 3분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 주가수익배수(PER)가 최근 5년 평균에 근접해 거래되고 있는 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[극동유화] 투자 체크 포인트

기업개요	윤활유 생산 및 부산, 경남권 LPG 판매회사
사업환경	ㅇ윤활유는 엔진, 기계등 대기업 및 중소기업 30여개 업체에서 100여종을 생산하고 있다 ㅇLPG 가격이 고시제도에서 자율제도로 전환돼 업체간 경쟁심화
경기변동	ㅇ국내외 경기 및 산업·생산 가동률과 밀접 ㅇ수요가 비교적 꾸준해 매출 규모 변동은 크지 않음
주요제품	ㅇ윤활유 : 기계유 등(매출 비중 48%) ㅇLPG : 난방취사용, 자동차용(매출 비중 30%) ㅇ유동파라핀 : PS 가소제(매출 비중 11%)
원재료	ㅇ윤활유(조유, 아로마) : S-Oil 등에서 매입(매입 비중 15%) ㅇ유동파라핀(기유 등) : S-Oil, SK 등에서 매입(매입 비중 8%) ㅇLPG(상품, 매입 비중 45%)
실적변수	ㅇ유가 상승시 이익률 개선 ㅇ산업 가동률 증가시 윤활유 수요 증가 ㅇLPG 차량 증가시 수혜
리스크	윤활유 부문의 경쟁심화
신규사업	현대오일뱅크와 4개의 LPG충전소 임차 계약을 체결해 운영 중(2011.6월~)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[극동유화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,535	3,156	2,475	1,893
영업이익(보고서)	154	146	122	108
영업이익률(%)	6.1%	4.6%	4.9%	5.7%
영업이익(K-GAAP)	145	137	122	108
영업이익률(%)	5.7%	4.3%	4.9%	5.7%
순이익(지배)	103	92	90	95
순이익률(%)	4.1%	2.9%	3.6%	5%

주요투자지표
이시각 PER	5.44
이시각 PBR	0.69
이시각 ROE	12.77%
5년평균 PER	5.29
5년평균 PBR	0.63
5년평균 ROE	11.97%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[극동유화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
장홍선	최대 주주	보통주	964,358	27.66	964,358	27.66	-
장인우	특수 관계인	보통주	33,041	0.95	33,041	0.95	-
장인주	특수 관계인	보통주	184,083	5.28	184,083	5.28	-
장선우	특수 관계인	보통주	286,073	8.20	286,073	8.20	-
계		보통주	1,467,555	42.09	1,467,555	42.09	-
		우선주	0	0	0	0	-

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