[미리분석] 비에이치, 수주 증가로 시설투자...효과는?

비에이치가 증가하는 FPCB 수요에 대응하기 위해 시설투자를 결정했다.

16일 증권업계에 따르면 비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB) 생산량 확대를 위해 시설투자를 결정했다고 전일 장 마감 후 공시했다. 투자금액은 84억원으로 2011년 말 자기자본의 13.74%다. 투자기간은 공시 일부터 오는 3월 29일까지다.

시설투자의 목적은 ▲FPCB 제품의 대형화와 적용분야 확대 ▲자동화 시설확충으로 생산수율 향상이다.

▷ 삼성전자, 태블릿PC 강화 '수혜'

비에이치는 FPCB 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다.

FPCB는 유연한 특징 때문에 다양한 3차원 디자인이 가능하다. 휴대폰에서 배선이 필요한 다양한 부분에 적용되는 이유다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.

과거 비에이치는 LG전자와 주로 거래했지만, 2010년부터 삼성전자로 거래선을 확대했다. 증권업계에 따르면 지난해 고객사별 매출 비중은 삼성전자 70%, LG전자 20%다. 삼성전자는 글로벌 스마트폰 시장에서 점유율 1위를 기록하고 있지만, 태블릿PC 부문에선 상대적으로 부진한 상황이다. 이에 따라 올해 태블릿PC 부문을 강화할 것으로 기대된다. FPCB 업체 중에서 태블릿PC용 FPCB 비중이 큰 비에이치 역시 수혜를 입을 것으로 관측된다. 증권업계에 따르면 비에이치의 태블릿PC용 FPCB 매출 비중은 지난해 19%에서 올해 30%로 확대될 전망이다.

한편 증권가는 삼성전자의 스마트기기 판매 증가로 비에이치의 지난해 4분기 실적이 개선될 것으로 보고 있다. 증권정보업체인 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 추정한 비에이치의 지난해 4분기 매출액 평균치는 659억원, 영업이익은 59억원이다. 매출액은 전년 동기 대비 56%, 영업이익은 68% 증가한 수치다.



▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 430위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력 점수가 낮은 것은 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름이 (+)며, 잉여현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.