[즉시분석] SK가스 1%↑..."신사업 긍정적", 왜?

SK가스가 상승세다. 17일 오후 1시 7분 현재 전일 대비 1.9% 오른 8만3800원에 거래되고 있다.

SK가스는 석유화학 사업 진출을 추진한다고 전날(거래일 기준) 공시했다. 회사 측은 프로필렌 생산을 통한 사업영역 확장과 기존 LPG사업과의 시너지 창출을 위한 것이라고 설명했다. 이 회사는 프로판 탈수소화 과정(PDH)을 통해 프로필렌을 생산하고, 울산지역에 연산 60만톤 규모의 프로필렌 생산공장을 설립해 국내외 시장에 판매할 계획이다.

SK가스는 이미 지난 7월 7월 폴리프로필렌(PP) 제조를 주력으로 석유화학사업에 진출한다고 밝힌 바 있다. 업계에선 SK가스가 이 사업에 진출할 경우 프로필렌 시장에서 상대적으로 우위를 점할 것으로 전망한다.

프로필렌이 기존 사업인 LPG 유통 과정에서 나오기 때문에 안정적인 원재료 조달이 가능하고, 셰일가스 개발 확대 및 파나마운하 확장으로 운송거리 짧아지면서 프로판 가격이 하락할 것으로 예상되기 때문이다. 프로판 가격이 떨어지면 제품가와 원재료값 차이(스프레드)가 벌어지고, 이에 따라 영업이익은 개선된다.

프로필렌은 각종 수지를 비롯해 자동차 부품, 전자제품, 섬유 등의 기초원료로 사용된다. 최근 프로필렌의 수요는 중국 등 신흥국을 중심으로 꾸준히 증가하고 있다. SK가스는 2015년 매출액 10조원과 영업이익 1조원 달성을 목표로 하고 있다.

이 회사는 올 3분기 LPG 판매 감소로 부진한 실적을 내놨다. 매출액은 1조1513억원으로 전년 동기 대비 11% 감소했고, 영업이익은 408억원으로 16% 줄었다. 반면 순이익은 92% 증가한 564억원을 기록했다. 지난해 같은 기간 1200억원 가량의 기타비용이 16억원으로 급감하면서 순이익이 큰 폭으로 개선됐다.

증권가에선 SK가스의 올해 실적으로 매출액 5조2510억원, 영어비익 1518억원, 순이익 988억원을 전망하고 있다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 7.3배, 자기자본이익률(ROE)은 12%다.

▷ LPG 유통 국내 1위

SK가스는 액화석유가스(LPG)를 수입해 저장·판매하는 회사다. 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미레이트 등 중동지역으로부터 장기공급계약을 통해 LPG를 수입한다. 이후 정유사, 석유화학업체, 산업체, LPG 충전소 등에 공급한다.

LPG 매출처는 일반용(가정상업용, 운수용, 산업용 등)과 석유화학용(석유화학업체의 원료)으로 나뉜다. 이중 일반용이 전체 매출의 84%를 차지하고, 나머지는 석유화학용이다. 수출 비중은 22%지만 LPG를 전량 수입하고 있어 환율 상승 시 환차손이 발생한다.

SK가스는 국내 LPG 수입·유통업계에서 시장점유율 36%로 1위다. 이어 E1(25%), GS칼텍스(16%), SK이노베이션(9%) 등이 뒤를 잇고 있다. LPG는 다른 에너지 자원에 비해 편리하고 오염이 적어 소비가 완만하게 증가하고 있는 추세다.