[즉시분석] 대한제분 3%↑...뒤늦게 실적 반영?

대한제분이 상승세다. 11일 오후 2시 1분 현재 전일 대비 3.1% 오른 13만4500원에 거래되고 있다.

대한제분은 올 3분기 실적 개선에 성공한 기업이다. 이 회사의 3분기 매출액은 967억원으로 젼년 동기 대비 15% 증가했다. 영업이익과 순이익은 각각 85억9300만원과 77억2800만원으로 흑자전환했다. 제품가 인상과 원재료 값 하락이 동시에 발생하면서 이익이 크게 개선됐다. 분기보고서에 따르면 이 회사의 주력 제품인 소맥분 가격은 올 3분기(누적 기준) 60억8557원으로 지난해 같은 기간보다 2% 상승했다. 반면 원재료인 원맥 가격은 톤당 37만7791원으로 20% 내렸다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 4.4%다. 5년 평균치인 4.7%에 조금 못 미친다. 주가수익배수(PER)는 8.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.37배다. 두 수치 모두 5년 평균값(각각 36배, 0.49배)보다 낮다.



대한제분은 '곰표' 밀가루로 유명한 소맥분 제조업체다. 지난해 기준 국내 시장점유율 25%를 차지하고 있다. 대한제분은 밀가루의 주 원료인 원맥을 미국, 호주, 캐나다로부터 전량 수입하고 있다. 국제 원맥 가격과 환율이 상승하면 원가부담이 가중된다.

국내 제분 시장은 시설과잉과 소비침체, 경쟁 격화 등으로 성장이 정체된 상태다. 이에 따라 대한제분은 성장동력 확보를 위해 '이리온'과 '아티제' 사업을 새롭게 시작했다.

아리온은 국내 최초의 의료, 미용, 호텔 등 종합반려동물 서비스 사업이다. 지난 2월 청담동에 처음 오픈했고, 현재 4호점인 일산점까지 오픈했다. 업계에 따르면 국내 반려동물 시장은 약 2조원 규모다. 최근 1인가구의 증가 등으로 반려동물을 키우는 가구수가 급격히 늘고 있다. 또 대한제분은 지난 4월 식음료 사업 확장 및 회사간 시너지 창출을 위해 '아티제'를 302억원에 인수했다. 아티제는 유럽형 라이프스타일 카페로 2004년 처음 선보인 후 현재 22개의 매장을 운영하고 있다.

▷ 한국저축은행 '팔고', 대주주 일가 '사고'

한국저축은행은 지난달 9일 대한제분 지분을 5.58%P 축소했다고 공시했다. 이로써 보유 지분율이 종전 9.64%에서 4.06%에서 줄었고, 주식 대량 보유 보고 의무도 사라졌다. 매각 주체는 한국저축은행의 특수관계인인 진흥저축은행과 경기저축은행이다. 매도 기간은 9월 3일부터 9월 28일까지로, 처분 단가는 11만4000원에서 13만2000원 사이다.

한국저축은행은 지난달 10일에도 지분 축소 공시를 낸 바 있다. 매도 주체는 한국저축은행을 비롯한 계열사 진흥저축은행, 경기저축은행, 영남저축은행 등으로 지분 1.02%P 줄였다.

한국저축은행과 계열사 세 곳은 지난 5월 부실 금융기관으로 지정돼 영업이 정지됐다. 이에 따라 재무구조 개선을 위해 대한제분 주식 등의 단기금융자산을 매각한 것으로 분석된다. 한국저축은행의 자산과 부채는 하나금융으로 넘어간 상태이며, 계열사들은 예금보험공사가 관리 권한을 갖고 있다.

반면 대주주 일가는 주식을 사들였다. 이종각 대한제분 회장의 장남인 이건영 부회장은 지난 8월 20일 주식 500주(지분율 0.03%)를 장내 매수했다고 공시했다. 이에 따라 보유 지분율이 종전 5.98%에서 6.01%로 올랐다. 취득 단가는 11만5000원이다. 이에 앞서 지난 6월 5일에는 차남인 이재영 전무가 지분을 0.17% 사들였다고 밝혔다. 이 전무의 보유 지분율은 1.45%로 매입단가는 10만5500원이다. 업계에 따르면 한국저축은행의 지분 매각에 따른 주가 폭락 방지를 위해 오너 일가가 주식을 매입한 것으로 풀이된다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대한제분의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 23위(상위 1%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이며, 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 수익 성장성은 2점으로 낮은 수준이다. 5년간 연평균 순이익 성장률이 1% 수준인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.