[즉시분석] 한국토지신탁 3%↑...뒤늦게 실적 반영?

3분기에 크게 개선된 실적을 발표한 한국토지신탁이 4일 연속 상승세다. 10일 오전 11시 49분 현재 전일 대비 3.4% 오른 1370원에 거래되고 있다. 4일동안 13% 올랐다.



한국토지신탁은 3분기에 매출(영업수익)이 줄었음에도 증가한 이익을 기록했다. 영업수익은 839억원으로 지난해 같은 기간보다 6% 줄었다. 반면 영업이익은 470억원으로 33%, 순이익은 384억원으로 39% 늘었다. 대손상각, 판매관리비 등의 감소에 따른 것이다.

한국토지신탁은 지난 1996년 설립된 국내 1위 부동산 신탁회사다. 분기보고서에 따르면 올해 상반기 기준 국내 시장의 점유율은 31%다. 2위는 KB부동산신탁으로 14%를 점유하고 있다. 이 회사는 한국토지공사 계열의 공기업이었으나 민영화 과정에서 지난 2009년 사모투자회사 아이스텀앤트러스트가 지분 31.42%를 인수해 최대주주가 됐다. 한국토지주택공사도 지분 31.29%를 보유한 주요 주주다.

주요 사업인 차입형 토지신탁은 토지를 위탁받아 공사비 등 사업비를 신탁회사인 한국토지신탁이 직접 조달하는 방식으로 개발사업을 대행해 주는 서비스다. 건설회사와 토지 소유주는 부동산 판매사기, 시행사의 부도, 사업허가의 지연 및 취소 등에 따른 경제적 손실을 최소화한다. 한국토지신탁은 공사대금의 일정 부분을 수수료(신탁 보수)로 받는다.

최근 건설경기 부진에 따라 프로젝트파이낸싱(PF) 부실의 증가로 건설사의 재무 위험이 커지며, 한국토지신탁과 같은 신탁사의 역할이 커지고 있다. 시행사와 건설사의 이해 상충 문제를 해결할 수 있고, 신탁사의 신용을 이용해 저금리로 공사비를 조달할 수 있기 때문이다. 

3분기를 포함해 4개 분기를 합산한(연환산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 5.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.07배다.



한편 한국토지신탁은 최대주주 지분 매각 이슈가 꾸준히 제기되고 있다. 지난달 30일 공시에 따르면 최대주주 아이스텀앤트러스트가 지분 매각절차를 추진중으로 구체적으로 확정된 사항은 없다고 밝혔다.