[즉시분석] 대상 3%↑...실적 성장 지속?

대상이 상승세다. 4일 오전 9시 48분 현재 전일 대비 3% 오른 2만9100원에 거래되고 있다.

대상은 올 3분기 실적이 개선된 기업이다. 이 회사의 3분기 매출액은 4459억원으로 전년 동기 대비 16% 증가했다. 영업이익은 424억원으로 45% 늘었고, 자회사 손익을 반영한 순이익은 340억원으로 5배 가까이 급증했다.

주력 제품의 판매가 인상과 수출 증대로 매출과 영업이익 개선됐다. 순이익 증가 폭이 상대적으로 큰 것은 지난해 원/달러 환율 상승으로 발생한 외환 관련손실이 올해는 발생하지 않았기 때문이다. 또 자회사인 대상FNF가 올 3분기 52억원의 이익으로 흑자전환하면서 지분법이익이 늘었다. 업계에 따르면 대상 FNF는 신선 육가공 부문을 대상에 매각해 매각대금으로 차입금을 상환했고, 두부사업을 OEM으로 전환해 생산비용을 낮춰 실적이 개선된 것으로 알려졌다.

증권가에선 대상의 향후 성장성도 높게 보고 있다. 지속적인 제품가 인상과 신사업으로 준비 중인 식자재 유통 사업이 기대되기 때문이다.

이 회사의 식자재 유통 사업은 프랜차이즈와 급식업체는 물론 식자재 전문 매장 사업을 영위하는 계열사(지분율 70%) 베스트코에 식자재를 납품하는 사업이다. 최근 식자재 유통 사업은 먹거리 안전성에 대한 관심이 높아지고 있고, 비용 효율화로 인해 대기업 위주로 시장이 재편되고 있다. 대상도 이런 시장 변화에 따른 수혜가 기대된다. 대상은 국내 2위 식품 제조업체로 기존 제품의 판매망을 넓힐 수 있다는 점에서 긍정적이다. 그러나 식자재 유통 사업은 2011년부터 시작해 아직 초기 단계여서 뚜렷한 매출이 발생하는 단계는 아니다. 업계에선 내년부터 본격적인 매출이 발생할 것으로 내다보고 있다.

대상은 '청정원' 브랜드로 잘 알려진 식품 회사다. 이 회사는 순창고추장, 종가집 김치, 조미료, 마시는 홍초 등 발효식품을 주력으로 만든다. 이 밖에 군산에서 옥수수를 원료로 전분과 전분당도 생산한다. 커피 '로즈버드', 편의점 '미니스톱'도 대상에서 하고 있는 사업이다.

대상의 주 원재료는 옥수수로 전체 매입액의 90% 가량을 차지한다. 옥수수는 카길(Cargill), 글렌코어(Glencore) 등 세계 곡물 메이저 회사로부터 대부분 수입한다. 따라서 옥수수 가격과 원/달러 환율 상승하면 이익에 악영향을 끼친다.

국제 옥수수 가격은 2008년부터 강세를 보여왔다. 그리고 지난 8월 21일엔 사상 최고가인 부셸당 8.31달러 달성했다. 대상은 원재료 값 상승에 대응해 제품가를 인상했다. 일반적으로 음식료 기업은 원재료 급등 → 제품가 인상 → 원재료 가격 하향 안정 → 제품가 유지 → 이익 급증의 과정을 거치기 때문에 향후 옥수수 가격이 하향 안정화 되면 수익성 개선이 가능할 것으로 보인다.



증권가에선 대상의 올해 실적으로 매출액 1조5984억원, 영업이익 1212억원, 순이익 875억원을 예상한다. 그리고 2013년 실적으로 매출액 1조7684억원, 영업이익 1330억원, 순이익 938억원을 전망한다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 11.4배, 자기자본이익률(ROE)은 16%다. 2013년 예상 PER는 10.6배, ROE는 15%다.

한편 삼성자산운용은 지난달 12일 대상 지분을 1.33%P 확대했다고 공시했다. 이로써 보유 지분율은 종전 6.56%에서 7.89%로 올랐다. 취득단가는 1만7000원에서 2만7000원 사이다.

대상은 지난달 21일 아이투자가 3분기 '쿼터의 여왕'으로 선정한 종목이다. 쿼터의 여왕은 분기마다 눈에 띄는 실적을 낸 저평가 기업을 골라, 실적과 비즈니스 모델을 다각도로 분석하는 코너다. 1분기에는 리노공업, 2분기에는 신라교역이 각각 쿼터의 여왕으로 선정된 바 있다.

(바로가기: [쿼터의 여왕] 대상, 이익률 개선으로 '매운 맛')

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대상의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 87위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.