[초점] 네패스, 매분기 영업익 증가...왜?

거시 경제에 대한 우려가 깊어지는 가운데 올해 들어 네패스가 매분기 영업이익을 늘리고 있어 주목된다.

29일 증권업계에 따르면 네패스의 3분기 매출액은 683억원으로 전년 동기 대비 30% 늘고, 영업이익과 순이익(자회사 손익 반영)은 100억원과 48억5500만원으로 각각 87%와 65% 늘었다. 영업이익은 분기 사상 최대 실적이다. 지난 상반기 매출액은 전년 동기 대비 14% 늘고, 영업이익과 순이익은 각각 43%와 94% 늘었다.

이같은 실적 개선은 스마트기기 판매 호조에 힘입어 삼성전자의 비메모리 반도체 출하량이 증가해 12인치 WLP(웨이퍼 수준 패키지) 실적이 큰 폭으로 늘어난 결과로 풀이된다. 

WLP는 웨이퍼 상태에서 패키징을 진행해 생산 효율성을 높이는 기술이다. 리드 프레임을 사용하지 않기 때문에 반도체 두께를 줄일 수 있고, 1,000개를 동시에 패키징할 수 있어 생산성도 5배 이상 높일 수 있다. 패키징이란 반도체 後공정의 핵심 공정으로 前공정을 통해 만들어진 웨이퍼 상의 반도체 칩(Die)이 기능을 발휘할 수 있도록 배선을 하고, 칩 보호를 위해 밀봉·포장하는 공정이다.

최근 스마트기기 보급 확대에 따른 비메모리 반도체 및 소형 부품 수요 증가로 관련 시장이 확대되는 추세다. 네패스는 비메모리 반도체 후공정 처리와 전자재료 제조를 주력으로 하는 회사다. 매출의 70%를 차지하는 반도체 후공정 부문은 '디스플레이용 드라이버 IC' 후공정 처리, WLP를 주력으로 한다. 전자재료 사업 부문은 반도체, LCD의 제조공정용 화학소재인 현상액, 세정제, 연마제를 만든다. 따라서 고객사 LCD와 반도체 생산량이 주요 실적 변수다. 주 고객사는 삼성전자, LG전자, 소니 등이다.

한편, 증권가에서는 특허소송에 따른 관계 악화로 애플이 삼성전자를 통해 위탁생산하던 모바일 AP(어플리케이션 프로세서) 물량을 줄이는 것을 네패스의 리스크로 보는 시각이 있다.  

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 26%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 네패스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 443위(상위 26%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 밸류에이션 점수가 1점으로 낮은 평가를 받았다. 사업가치와 자산가치를 고려해 계산한 적정 주가 대비 현재 주가 수준이 비슷(또는 적정 주가 대비 현재 주가 수준이 높다는 점)하다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.