한솔제지는 3분기 매출 감소에도 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 늘었다. 매출액은 3555억원으로 전년 동기 대비 5% 줄었지만, 영업이익은 254억원으로 58% 늘었다. 이는 원재료 매입단가 하락 폭이 제품 판매단가 하락 폭을 초과해 수익성이 개선된 효과로 풀이된다. 3분기 주력 제품의 판매단가는 2~6% 하락했지만, 원재료 매입단가는 14~26% 하락했다. 이에 따라 영업이익률은 종전 4%에서 7%로 3%포인트 개선됐다.
자회사 실적 개선에 힘입어 순이익도 늘었다. 3분기 순손익(자회사 손익 반영)은 109억원으로 전년 동기 88억원 적자에서 흑자로 돌아섰다. 순이익 개선으로 투자지표도 개선됐다. 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 7배로 2분기 연환산 기준 11배보다 낮아졌다. 자기자본이익률(ROE)은 종전 5%에서 7%로 높아졌다.
한솔제지는 인쇄용지, 산업용지, 특수지를 제조하는 제지회사다. 인쇄용지는 펄프를 주원료로 만들며, 고급 서적이나 잡지 등의 본문 인쇄에 사용하는 '백상지'가 대표적이다. 산업용지는 펄프와 고지(폐지)를 모두 사용해 만들며, 식료품·화장품·기타 잡화류 포장에 사용하는 '백판지'가 대표적이다. 특수지는 펄프를 주원료로 만들며, 열을 가하거나(감열지), 압력을 가하는 곳에 인쇄되는(감압지) 등의 특수 기능을 가진 용지를 말한다. 올 상반기 한솔제지의 매출비중은 인쇄용지 52%, 산업용지 31%, 특수지 13%다. 주 원재료인 펄프는 대부분 수입하고, 고지는 국내서 조달하고 있다.
▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 3%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한솔제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 60위(상위 3%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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