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[즉시분석] 사조오양 4%↑...주식MRI 상위 7%

12.08/17 14:37

박동규

사조오양이 사흘 연속 상승세다. 17일 오후 2시 24분 현재 전일 대비 4.9% 오른 1만2800원에 거래되고 있다.

사조오양9,300원, ▲80원, 0.87%은 원양어업 및 식품 가공업을 영위하는 사조그룹 자회사다. 1969년 6월 오양수산(주)으로 설립, 2007년 9월 사조그룹으로 편입된 뒤 사업구조 개편을 거쳐 2009년 6월 사조오양으로 상호를 변경했다.

2분기 기준 사업별 매출 비중은 원양어업 65%, 식품제조 33%로 구성돼 있다. 원양어업은 북양트롤 사업, 참치연승 사업, 참치선망 사업으로 나뉘며, 참치 어획의 비중이 가장 크다. 참치값이 오르고 어획량이 많을수록 사조오양은 수혜를 입는다. 특히 연승으로 어획하는 횟감용 참치의 대부분은 일본으로 수출돼 엔화 환율이 올라도 유리한 구조다.

원양어업은 쿼터가 정해져 일정 지역에서만 어획이 가능하다. 최근 참치를 필두로 수산물 공급이 줄고 수요가 크게 증가하면서 쿼터 확장이 힘들어지고 있다. 때에 따라선 쿼터가 축소되는 경우도 있다. 이에 수산물 값이 오르면서 관련업체들의 이익이 개선되는 한편, 신규업체들의 시장 진입은 더욱 어려워지고 있다.

지난해 라니냐 현상으로 어획이 감소하면서 부진한 모습을 보였던 참치 원양어업업체들은 올해 들어 어획량이 회복되면서 실적도 개선되고 있다. 사조오양의 올 2분기 매출액은 318억원으로 전분기 대비 2% 증가했다. 영업이익은 5배 급증한 58억9800만원, 순이익은 2.2배 늘어난 44억3300만원을 기록했다. 회사측은 전년 동기와는 회계기준이 달라 비교가 힘들다고 설명했다.

한편 KB자산운용은 사조오양 지분을 10.59% 보유하고 있다. 취득단가는 1만2000원에서 1만4000원 사이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 사조오양의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 122위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

재무 안전성은 비교적 낮은 2점이다. 유동비율이 100% 미만이고 부채비율이 100%를 상회한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[수산업 및 수산물 가공업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 최근 세계적으로 육류 소비가 감소하고 상대적으로 수산물 수요가 늘고 있어 장기적으로 성장이 가능한 산업으로 분류된다. 또한 국내 원양 어업기술은 지속적으로 발전해 세계 최고 수준이라는 평가를 받는다.

원양어업 경기는 생산량, 환율, 선진국의 소비 경기에 영향을 받는다. 주가는 광우병이나 구제역 발생시 단기 급등하는 경우가 많은데, 이에 편승하는 단기적 시각 보다는 장기적인 트렌드를 이해하고 투자하는 것이 바람직하다.

한국원양어업협회 자료에 따르면 동원산업이 24%로 시장점유율이 가장 높고, 신라교역, 사조산업, 동원수산 등이 각각 10% 안팎의 시장점유율을 차지하고 있다.

[관련기업]
원양어업: 동원산업, 신라교역, 사조산업, 동원수산, 한성기업, 사조오양
수산물 가공: 신라에스지, 동원F&B, 사조대림, CJ씨푸드, 사조씨푸드

[수산업 및 수산물 가공업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동원산업	239,500원	▲5,000원 (2.1%)	1,704	288	217	12.8	1.64	12.8%
신라교역	16,900원	0원 (0%)	2,006	365	314	5.9	0.74	12.6%
사조산업	53,500원	▼800원 (-1.5%)	1,020	64	40	4.7	0.93	19.8%
동원수산	14,600원	0원 (0%)	229	17	17	14.7	0.54	3.7%
신라에스지	4,725원	▼65원 (-1.4%)	162	3	2	N/A	1.02	-6%
동원F&B	62,700원	▼100원 (-0.2%)	3,199	104	77	7.3	0.63	8.6%
한성기업	8,640원	▲90원 (1.1%)	614	20	13	8.4	0.77	9.2%
사조대림	13,350원	▼350원 (-2.5%)	871	13	8	11.4	0.58	5.1%
CJ씨푸드	2,385원	▼10원 (-0.4%)	405	7	9	25.8	2.49	9.7%
사조오양	12,800원	▲600원 (4.9%)	312	11	20	8.7	0.77	9%
사조씨푸드	9,350원	▲300원 (3.3%)	744	95	60	26.1	1.45	5.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[사조오양] 투자 체크 포인트

기업개요	원양어업 및 어육가공 업체
사업환경	ㅇ 수산물 소비량은 증가하는 추세며 첨단기술을 겸비한 조업으로 생산성은 증가할 것으로 전망 ㅇ 광우병, 조류독감 등 가축 질병 발생으로 소비량 증가 추세
경기변동	경기변동에 둔감
주요제품	ㅇ 원양어업 (매출 비중 63%) ㅇ 식품제조 (매출 비중 34%)
원재료	ㅇ 연육(SURIMI) (매입 비중 50%) ㅇ 오징어류 (매입 비중 41%)
실적변수	ㅇ 조업량 증가 및 어가 상승시 수혜 ㅇ 환율 하락시 영업 외 수익 발생
리스크	ㅇ 기후변화등으로 인한 어획량 감소 ㅇ 차입금 755억원으로 차입금 비중 47%
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[사조오양] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	312	1,373	1,264	950
영업이익(보고서)	11	122	173	154
영업이익률(%)	3.5%	8.9%	13.7%	16.2%
영업이익(K-GAAP)	16	132	173	154
영업이익률(%)	5.1%	9.6%	13.7%	16.2%
순이익(지배)	20	65	180	120
순이익률(%)	6.4%	4.7%	14.2%	12.6%

주요투자지표
이시각 PER	8.65
이시각 PBR	0.77
이시각 ROE	8.96%
5년평균 PER	14.54
5년평균 PBR	4.91
5년평균 ROE	15.77%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[사조오양] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)사조대림	최대주주	보통주	872,244	20.01	872,244	20.01	-
(주)캐슬렉스제주	계열회사	보통주	852,000	19.54	852,000	19.54	-
사조씨푸드(주)	계열회사	보통주	522,378	11.98	522,378	11.98	-
(주)사조시스템즈	계열회사	보통주	416,160	9.54	416,160	9.54	-
사조산업(주)	계열회사	보통주	74	0.00	74	0.00	-
(주)사조해표	계열회사	보통주	74	0.00	74	0.00	-
주제홍	임원	보통주	32,340	0.74	32,340	0.74	-
계		보통주	2,695,270	61.82	2,695,270	61.82	-
		종류주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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