휴맥스가 급등세다. 

29일 오전 10시 25분 휴맥스는 전일보다 9% 상승한 1만300원에 거래되고 있다. 3일(거래일)만의 반등세다. 휴맥스의 주가는 지난 4일 7680원을 기록하며 올해 최저가에 도달한 후 3주만에 38% 올랐다.

디지털 셋톱박스를 만드는 휴맥스는 2009년 휴맥스홀딩스에서 인적분할을 통해 설립된 회사다. 이 회사는 셋톱박스만을 제조하는 기업으로 매출 비중의 98%가 여기서 발생한다. 

셋톱박스란 TV위에 놓는 상자로 TV 기능을 확대하는 가전제품 중 하나다. 셋톱박스는 수신 신호 유형에 따라 아날로그 셋톱박스와 디지털 셋톱박스로 나눈다. 

아날로그 셋톱박스는 아날로그 신호를 수신하고 사용범위가 제한돼있다. 반면 디지털 셋톱박스는 디지털 암호편성 TV신호를 수신하며 더욱 깨끗한 화질을 형성하기 때문에 현재 시장에서는 디지털 셋톱박스가 대세를 이루고 있다. 

디지털 셋톱박스 산업의 성장성은 디지털 방송의 성장과 비례한다. 글로벌 셋톱박스 시장은 지역적으로 유럽과 미국 등 선진 시장이 방송의 디지털화를 주도하고 있으다.  남미, 동유럽, 등의 이머징마켓시장 또한 디지털화를 진행함과 동시에 HD 방송 전환을 시작하는 단계다. 

디지털 방송시장은 디지털 방송 인프라 구축이라는 일종의 기간 산업의 성격을 갖고 있다. 따라서 타 산업에 비해 경기에 덜 민감한 특성을 갖고 있다. 2008년 하반기 이후 전 세계 경기가 급격히 침체되었지만, 디지털 방송시장은 상대적으로 영향이 적었다. 

다만 셋톱박스 시장은 진입장벽이 낮아 경쟁업체가 등장할 경우 가격 경쟁이 발생해 전반적으로 수익성이 감소하는 경향을 보인다. 또한, 최근에는 유럽발 경기 침체로 디지털 방송을 주도하던 유럽 시장이 위축되는 추세다. 

이는 올해 1분기 실적에 반영됐다. 휴맥스의 1분기 매출액은 6% 늘어난 2156억원을 기록했으나 영업이익은 45억원으로 70% 줄었다. 순이익도 76% 줄어든 24억원에 머물렀다. 셋톱박스 평균 판매 단가가 지난해 1분기에 비해 6% 하락한 점이 작용했다. 또한 셋톱박스 관련 기술을 도입시 지급하던 로열티 성격의 지급수수료가 지난해 84억원에서 111억원으로 증가한 점도 실적 부진을 부추겼다. 

부진한 실적을 감안해도 휴맥스의 주가수익배수(PER)는 8.7배,  PBR은 0.53배로 이 회사의 분할 후 최근 2년 평균 PER은 9.2배, PBR은 0.81 배에 비해 낮은 수준에 거래되고 있다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다.