[미니분석] 동양이엔피, 삼성電 ‘러브콜’···왜?

[아이투자 이래학] 동양이엔피가 삼성전자의 글로벌 강소기업으로 새로 선정됐다. 22일 증권업계에 따르면 전일 한 신문사가  동양이엔피를 포함한 5개 업체가 삼성전자의 글로벌 강소기업 후보에 신규 선정한 것으로 알려졌다. 삼성전자가 선정하는 글로벌 강소기업이란 경쟁력을 갖춘 국내 협력사를 육성하는 프로그램이다. 지원 대상으로 뽑히면 기술지원·투자·컨설팅 등 다양한 혜택을 받는다.

◆ 충전기·어댑터 제조업체

동양이엔피는 전원공급장치(SMPS)를 만드는 업체다. 전원공급장치는 용도에 따라 충전기, 어댑터 등 다양한 이름으로 불린다. 동양이엔피가 주력하는 분야는 휴대폰용, 사무기기·통신장비용, 디지털 가전용 전원공급장치다. 지난해 말 매출액 비중은 휴대폰용 24%, 디지털가전용 63%, 사무기기·통신장비용 13%다.



매출액 비중이 가장 큰 디지털 가전용 전원공급장치는 액정표시장치(LCD) TV, 플라즈마평판표시장치(PDP) TV용이다. 이에 따라 TV업황에 실적 영향을 받는 편이다. 최근 전원공급장치산업은 태양열 전지, 하이브리드 자동차, LED 산업으로 활용분야가 확대되고 있다.

동양이엔피의 전원공급장치는 범용제품이 아닌 특정모델을 위해 개발된 ‘맞춤형’ 제품이다. 이에 따라 삼성전자, 캐논, 제록스, 휴맥스 등과 기본계약을 체결하고 제조업자 개발생산(ODM)방식으로 제품을 공급하고 있다. ODM방식은 고객사의 신제품에 대한 대응력·개발력이 요구되며, 까다로운 품질보증 절차를 통과해야만 가능하다. 동양이엔피는 UL(미주), CE(유럽), CCC(중국), QAS(호주) 등 세계 각국의 안전규격을 취득해 기술력을 인정받고 있다.

주요 고객은 삼성전자, 삼성테크윈, 휴맥스, 삼성SDI 등으로 매출액 비중은 44%다.

◆ 충전기·어댑터 제조업체

동양이엔피의 1분기 매출액은 986억원으로 전년 동기 대비 11% 증가했다. 영업이익은 47억원으로 49% 늘어났으며, 순이익은 63억원으로 94% 증가했다. 증권업계에 따르면 전 사업부문의 실적이 개선된 가운데 특히 휴대폰용 전원공급장치 판매가 호조를 거뒀다. 주요 고객사인 삼성전자의 스마트폰 판매가 크게 증가하자 휴대폰 충전기 제품 수요도 덩달아 늘어났다. 실제로 휴대폰 충전기의 매출액 비중은 지난 2009년 14%에서 지난해 24%로 꾸준히 커지고 있다.



◆ 급작스런 환율 변동은 ‘리스크’

한편 동양이엔피는 올 3월 말 기준 196억원 규모의 달러화 자산과 265억원 규모의 유로화 자산을 보유하고 있다. 달러화 자산에 대해선 헤지를 하지 않아 원/달러 환율 상승 시 외환관련이익이 발생한다.

*헤지: 투자자가 보유하고 있거나 앞으로 보유하려는 자산의 가격이 변함에 따라 발생하는 위험을 없애려는 시도

반면 유로화 자산에 대해선 헤지를 하고 있다. 원/유로 환율 변동 위험을 회피하기 위해 은행과 통화선도거래를 맺고 있다. 사전에 정해놓은 계약환율보다 만기 시점의 환율이 내리면 이익을 얻고, 오르면 손실을 입는 구조다. 즉, 갑작스런 대외변수로 원/유로화 환율이 계약환율보다 급등한다면 파생상품평가손실이 발생할 수 있다. 실제로 동양이엔피는 지난 2008년과 2009년 원/유로 환율 급등으로 대규모 파생상품평가손실을 낸 적이 있다. 1분기보고서에 기재돼 있는 원/유로 통화선도계약 약정환율은 1507원에서 1521.99원이다.



◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 14%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동양이엔피의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 237위(상위 14%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

수익 성장성 점수가 낮은 것은 5년간 연평균 순이익 성장률이 7%로 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.