[미리분석] 휴맥스, 상한가 뒷심 발휘할까?

26일 개장을 앞두고 전일 상한가를 기록한 휴맥스의 주가흐름이 주목된다. 휴맥스는 전일 가격 제한폭까지 오른 9530원으로 거래를 마쳤다. 이번 상한가는 지난 1월 2일 이후 6개월 만이다.



디지털 셋톱박스 제조업체인 휴맥스는 지난 2009년 휴맥스홀딩스와 인적분할을 통해 설립됐다. 셋톱박스 단일 사업만 하고 있으며, 올해 1분기 매출비중의 97%가 셋톱박스에서 발생했다. 이 회사는 국내 시장에서의 성장성 한계를 극복하고자 지난 2009년 중동법인을 시작으로 해외진출에 나섰다. 현재 영국, 미국법인 등을 포함해 11개 해외법인이 있고 제조법인까지 포함하면 14개의 법인을 자회사로 보유하고 있다.

디지털 셋톱박스는 디지털 형태의 방송을 수신해 TV등의 디스플레이로 영상, 음성에 필요한 데이터의 신호를 처리해 주는 장치다. 위성, 케이블, 지상파, 인터넷망등을 통해 디지털 방송을 수신하고 있다. 이 장치는 디지털 방송을 수신하기 위해서는 필수적인 장치로 디지털 방송시장의 확대에 따라 수요가 증가한다.

다만 제품 생산에 진입장벽이 높지 않아 많은 업체가 난립하고 있으며, 가격경쟁이 심화되고 있는 추세다. 휴맥스도 이같은 경쟁심화에 따라 올해 1분기에 제품가격이 전년 동기 대비 6% 하락했다. 회사측은 원가절감 노력을 통해 경쟁력을 유지해 나간다는 계획이다.

올해 1분기 매출액은 2156억원으로 전년 동기 대비 6% 늘었다. 반면 영업이익은 45억원으로 70% 줄었고 순이익도 24억원을 올려 76% 감소했다. 판매보증비와 지급수수료가 늘어난 것이 주로 반영됐다. 판매보증비는 지난해 7억원에서 19억원으로 늘었고 지급수수료는 지난해 84억원에서 111억원으로 증가했다.

실적 감소에도 현재 주가수익배수(PER)는 7.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.46배를 기록하고 있어 상장후 평균 PER 15.1배, PBR 0.78배 대비 낮은 수준이다.

다만 최근 부채비율이 급증한 점은 부담요이다. 차입금이 지난해 말 675억원에서 올해 1분기 1426억원으로 늘어 이자비용이 크게 증가했다. 이에 따라 이자보상배율은 0.4배를 기록했다. 즉, 영업이익으로 이자비용의 40%만을 지불할 수 있다는 의미다. 일반적으로 이자보상배율이 1배 미만이면 재무안전성이 낮다고 판단한다.



한편, 최근 언론보도에 따르면 휴맥스의 지주사인 휴맥스홀딩스 최대주주이자 대표이사인 변대규 씨가 안철수재단 이사로 영입된다는 소식이 있었다. 또한 휴맥스는 오는 7월 27일 개막을 앞두고 있는 런던올림픽 수혜주로도 거론되고 있다. 전일의 주가급등은 이같은 테마가 부각된 결과로 풀이된다.