[미니분석] 다산네트, 모바일 백홀 장비로 '깜짝 실적'

박동규연구원 12.05/15 07:14 조회 4190 누적점수: 0

[아이투자 박동규] 통신장비업체인 다산네트웍스가 1분기 깜짝 실적을 발표해 관심을 끈다. 다산네트웍스는 지난 3일 1분기 영업이익이 3300% 급증했다고 공시했다. 공시 이후 주가가 반짝 반등했지만 곧 하락세로 돌아섰다. 전날에도 다산네트웍스는 3.9% 내린 5850원으로 거래를 마감했다. 다산네트웍스가 다시 반등할 수 있을지 주목된다.

다산네트웍스는 네트워크 통신장비를 개발·생산하는 업체다. 스위치, 광네트워크(FTTx) 솔루션용 장비, 모바일 백홀(Mobile Backhaul) 장비, 셋톱박스 등을 주로 제작한다. 2011년말 기준 부문별 매출 비중은 스위치가 27%로 가장 크고, FTTx(22%), TPS 솔루션(23%), 모바일(11%) 등이 뒤를 잇고 있다.

주요 고객은 KT, SK브로드밴드, LG U+ 등 기간 통신 서비스 사업자로, 이들이 통신설비 투자를 확대하면 다산네트웍스는 수혜를 입는다. 일본, 인도 등 해외 시장으로의 수출도 꾸준히 이뤄지고 있다. 현재 수출 비중은 32% 가량이다.

◆ 일본 수출 증가로 '어닝 서프라이즈'…지속 가능?

다산네트웍스는 올 1분기 깜짝 실적을 발표했다. 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 별도 재무제표 기준 잠정 매출액은 전년 동기 대비 14% 늘어난 360억원을 기록했다. 영업이익은 317% 급증한 70억4000만원, 순이익은 328% 증가한 69억900만원이다.

회사측에 따르면 일본 이동통신사업자에 대한 모바일 백홀 장비 공급 재개가 실적 증가의 원인이다. 모바일 백홀망이란 휴대폰의 신호를 받는 기지국에 정보가 한 곳에 집중되는 중앙 센터간 유선 구간을 말한다. 여기에 필요한 장비를 다산네트웍스가 공급한다.

다산테트웍스는 광통신 상위 집선 장비인 G-PON(Passive Optical Network)을 모바일 백홀용 장비로 개발, 2009년 말부터 일본에 공급을 시작했다. 지난해엔 수출이 급감하면서 다산네트웍스 실적도 크게 감소했었다.

업계에서는 1분기 이후에도 모바일 백홀용 장비의 호조로 실적 개선이 지속될 것으로 전망하고 있다. 모바일 백홀 장비는 최근 스마트폰 보급 확산·4세대 이동통신 도입으로 인해 수요가 증가하는 분야다. 주요 통신 3사를 비롯해 해외에서도 서비스를 위해 본격적으로 투자를 진행하고 있어 이에 따른 수혜가 기대된다.

일본 지역 통신사업자로의 OTT(Over The Top) 셋톱박스 수출 개시도 실적 개선을 점치는 요인 중 하나다. OTT 박스는 기존 TV를 스마트TV로 바꿔주는 안드로이드 OS(운영체제)기반의 단말기 제품을 말한다. 이를 통해 NTT서일본이 제공하는 훌루와 유튜브 등 다양한 인터넷 동영상 서비스 채널과 콘텐츠를 리모콘으로 편리하게 이용할 수 있다.

한편 다산네트웍스는 5월 들어 KT와 두 차례 장비 공급계약을 체결했다. 전체 계약금액은 78억원 규모로 2011년 매출액 대비 6%에 해당한다. 계약기간은 올 9월과 10월까지다.

◆ 재무 안전성 '양호', 이익 축적 '원활'

다산네트웍스의 재무 안전성은 양호한 편이다. 기업의 지급능력 지표인 유동비율은 186%, 타인자본 의존도 지표인 부채비율은 44%다. 이자 지급이 필요한 부채 규모를 나타내는 차입금 비중은 17%로 위험 수준인 40%에 비해 절반 이하다. 유동비율은 높을수록, 부채비율과 차입금 비중은 낮을수록 재무구조가 우량한다고 판단한다.

자본구조도 주목할 만하다. 장기자본이 가장 많으며, 그 다음은 자기자본, 고정자본 순으로 많다. 자회사 인수 등으로 고정자본이 증가했으나 유형자산은 거의 늘지 않고 있다. 일반적으로 자본규모가 장기자본 > 자기자본 > 고정자본 순이고, 자본 증가율이 유형자산 증가율보다 높으면 우량한 자본구조를 지녔다고 평가한다.

이익축적도 원활히 이뤄지고 있다. 이익잉여금이 당좌자산으로 꾸준히 쌓이고 있다. 수익을 유지하기 이익잉여금을 대부분 소진할 정도의 대규모 설비투자는 필요로 하지 않는 구조다.