[미니분석] 제이티, 비메모리 투자 '수혜'

[아이투자 이래학] 최근 반도체 장비업체 제이티가 상승세를 이어가고 있다. 이달 들어 꾸준히 오른 주가는 지난 27일 6520원으로 마감, 52주 신고가를 새로 썼다. 같은 기간 코스닥 지수가 500선 밑으로 내려간 모습과 대조적이다. 제이티는 지난해 흑자 전환에 성공했으며, 최근 적자사업부를 분할한다고 공시하면서 시장의 주목을 받고 있다.



◆ 반도체 검사장비 전문업체

제이티는 반도체 후(後)공정장비인 검사장비를 만드는 업체다. 반도체 제조공정은 크게 3가지다. 반도체 원재료인 웨이퍼에 정밀 회로를 만드는 공정과 가공된 웨이퍼를 절단·조립해 반도체를 만드는 공정, 제조된 반도체를 검사하는 공정으로 나뉜다. 제이티의 장비는 반도체의 열·전기적 특성을 검사해 불량품을 가려내는 역할을 한다.



주력 품목은 메모리 반도체 검사장비인 '번-인 소터(Burn-In Sorter)'다. 번-인 소터는 반도체 패키지가 고온에서도 전기적 성질을 띠는지 검사하는 장비다. 제이티는 번-인 소터를 삼성전자에 전량 납품하고 있어 100%에 가까운 시장점유율을 유지하고 있다.

비메모리 반도체 검사장비인 'LSI테스트핸들러'는 제이티의 성장동력이다. 반도체에 열을 가해 전기적 성능을 검사하는 용도로 기능은 번-인 소터와 유사하다. 2009년 개발·양산에 성공했으며, 현재 주력 매출원으로 자리 잡았다.

반도체 장비사업부는 매출액의 61%를 차지하고 있으며 메모리 부문 35%, 비메모리 부문 26%다. 나머지는 지능형 교통시스템(ITS) 사업부가 차지하고 있다.

◆ 비메모리 검사장비 매출 '급증'

제이티의 지난해 실적은 양호했다. 매출액은 660억원으로 2010년보다 5% 증가했다. 영업이익은 51억원, 순이익은 44억9000만원을 거둬 각각 흑자 전환했다. 반도체 사업부문이 호조를 거둔 가운데 특히 비메모리 분야의 선전이 돋보였다. 비메모리 검사장비는 지난해 174억원의 매출을 올렸다. 지난 2009년에 비해 10배 넘게 증가한 규모다.



실적을 견인한 일등공신은 LSI테스트핸들러 16파라(Para)장비다. 16파라란 한꺼번에 반도체 16개 소자의 불량 여부를 검사할 수 있다는 뜻이다. 현재 사용되는 있는 4파라, 8파라보다 효율이 2배 이상 높다. 보도자료에 따르면 제이티의 16파라장비는 경쟁업체인 일본 제품보다 성능 면에서 앞선다. 국내 반도체 생산업체들이 비메모리 반도체 투자를 확대하면서 가격·효율 면에서 우수한 제이티의 제품을 채용한 것이다.

제이티는 지난해 7월 삼성전자와 32파라 장비를 공동 개발해 테스트를 진행했다. 신 개념의 64파라 장비도 개발하고 있다. 올해 삼성전자가 비메모리 분야에 8조원을 투자한다고 밝힌 가운데 비메모리 장비 수요는 더 늘어날 전망이다. 긍정적인 영업환경을 바탕으로 제이티는 올해 반도체장비 부문에서 매출액 1000억원을 올린다는 계획이다.

◆ 적자사업부 ITS 분할

지난 18일 제이티는 ITS사업부를 분할키로 결정했다고 공시했다. 물적 분할해 100% 자회사로 만든다는 계획이다. 분할기일은 오는 6월 1일이며, 신설법인은 ‘세인’으로 비상장회사로 한다.

ITS는 기존 교통체계에 IT기술을 접목한 미래형 교통시스템 사업으로 제이티 매출의 30%가량을 차지했다. 하지만 2년간 적자를 지속, 제이티의 수익성을 악화시키는 요인이었다. ITS사업부 분할로 제이티의 영업이익률은 개선될 것으로 보인다. 지난해 말 제이티의 영업이익률은 8%지만, 반도체 장비부문만 놓고 보면 13%를 웃돈다.

ITS사업부 분할로 인해 제이티의 개별기준 영업이익과 순이익은 개선될 것으로 보인다. 다만 연결기준 재무제표에는 종속회사의 실적이 고스란히 반영된다. ITS사업이 앞으로도 적자를 지속한다면, 제이티의 리스크 요인으로 자리 잡을 가능성이 크다.

◆ ROE 25%, PBR 2.3배

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 제이티는 코스닥 반도체와 반도체장비 업종 중에서 수익성이 높고 저평가돼 있는 종목으로 분류됐다. 제이티는 차트의 4사분면인 오른쪽 하단에 위치해 있다. 이 영역은 반도체와 반도체장비 업종 중에서 자기자본이익률(ROE)이 높고 주가순자산배수(PBR)가 낮은 기업이 포함된다. 이러한 기업은 수익성이 좋고 저평가됐다고 판단한다. 제이티의 현재 ROE는 25%, PBR은 2.3배다.