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[즉시분석] 파트론 6%↑, 주식MRI 상위 6%

12.04/26 09:36

형재혁

[아이투자 형재혁] 휴대폰 부품업체 파트론6,780원, ▲10원, 0.15%이 급등세다.

26일 오전 9시 28분 현재 6% 오른 1만3100원에 거래되고 있다. 4일 만에 반등세다.

지난해 파트론의 매출액은 3599억원으로 전년보다 55% 늘었다. 영업이익은 375억원으로 전년보다 1% 줄었고, 순이익은 262억원으로 전년보다 12% 늘었다. 순이익은 연결 재무제표의 지배지분 순이익이다.

삼성전자101,700원, ▲2,400원, 2.42%의 스마트론 판매 증가로 주력제품인 카메라 모듈과 외장형 안테나 판매가 늘었다. 하지만 판매단가 인하와 원가율 상승으로 영업이익은 소폭 감소했다. 지난해 카메라모듈과 외장형안테나 매출은 전년대비 각각 108%, 142% 늘었다.

다만, 순이익은 전년보다 12% 늘었는데, 이는 자회사 손손실 규모가 줄어든 결과다. 파트론이 보유한 16개 계열사의 지난해 순손실 합계는 전년보다 47억3000만원 감소한 81억2000만원이다.

현재 주가수익배수(PER)는 14.5배로 최근 5년 평균인 19.6배보다 낮게 거래되고 있다. 최근 5년간 연평균 주당순이익(순이익/주식수) 성장률은 23%였다.

주가순자산배수(PBR)도 2.7배로 5년 평균인 4.1배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 19%로 5년 평균인 22%보다 약 3P 떨어졌다.

파트론은 휴대폰 부품 제조를 주력으로 하는 회사다. 휴대폰용 부품이 매출의 65%를 차지하며 나머지는 가전제품이나 내비게이션에 부품이다. 휴대폰 부문 주력 제품은 카메라모듈과 외장형 안테나다. 삼성전자101,700원, ▲2,400원, 2.42%, 팬택, LG전자85,900원, ▲700원, 0.82% 등 대형 휴대폰 제조사가 주 매출처다.

스마트폰 시대가 열리며 고급 부품 수요가 늘고 있다. 고가 스마트폰에는 안테나가 5개까지 쓰이고 카메라 모듈도 2개가 탑재된다. 특히 갤럭시 S2, 갤럭시 노트 등 삼성전자의 전략 스마트폰의 성공으로 파트론의 매출은 빠르게 늘고 있다.

다만, 외형성장 속에서도 수익성이 저하되고 있다는게 파트론의 리스크다. 휴대폰 부품업계의 경쟁이 점차 심화돼 매분기 부품단가는 2~4%가 하락하고 있다. 휴대폰 모델은 교체주기가 빨라 다품종 소량 생산을 해야 하기 때문에 규모의 경제를 이루기 어렵다. 따라서 휴대폰 부품 업체들은 매출이 늘어도 원가절감을 지속하지 않으면 마진율을 유지하기 어렵다.

한편, 파트론은 주식시장 '큰손'으로 통하는 국민연금공단이 대량 지분을 보유하고 있다. 다만, 지난 9일 전자공시에 따르면 지분율을 6.1%에서 5.2%로 줄인 것으로 나타났다.

◆ 주식MRI 분석결과, 상위 6%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 파트론의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 97위(상위 6%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력이 1점으로 낮다. 이는 장부상 수치인 순이익이 실제 사내로 유입되는 영업활동현금흐름보다 적고, 재무활동현금흐름에서 (+)를 기록한 점이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
메인PCB: 인터플렉스, 비에이치, 대덕GDS, 액트, 코리아써키트, 디에이피, 이녹스, 플렉스컴, 대덕전자, 아모텍, KH바텍, 이수페타시스
D램, 낸드플래시: 삼성전자, 하이닉스
디스플레이: LG디스플레이, 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티, 크로바하이텍
터치스크린: 멜파스, 일진디스플, 에스맥, 유아이디, 태양기전
카메라, 배터리: LG이노텍, 캠시스, 파트론, 삼성SDI, 자화전자, 하이소닉, 옵트론텍
케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔
필터, : 이노칩, 와이솔

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	59,900원	▲800원 (1.4%)	5,177	404	311	29.9	3.30	12.4%
이녹스	22,400원	▲650원 (3%)	1,154	140	92	N/A		0%
플렉스컴	9,490원	▲160원 (1.7%)	1,759	101	69	16.7	1.97	11.8%
대덕전자	11,650원	▲250원 (2.2%)	6,557	540	422	13.2	1.44	11%
비에이치	8,820원	▲120원 (1.4%)	1,534	117	67	18.7	2.05	11%
아모텍	5,360원	▲80원 (1.5%)	933	23	-19	N/A	0.47	-1.8%
KH바텍	7,240원	▲70원 (1%)	2,786	214	170	6.7	0.56	8.3%
액트	3,685원	▲70원 (1.9%)	760	93	83	6.5	1.63	25%
코리아써키트	10,800원	▲200원 (1.9%)	3,481	56	46	43.3	1.05	2.4%
디에이피	3,230원	▲5원 (0.2%)	2,124	75	26	28.1	1.34	4.8%
실리콘웍스	28,700원	▼100원 (-0.3%)	3,013	254	333	14.1	2.12	15.1%
이라이콤	15,800원	▲250원 (1.6%)	4,608	327	260	7.3	2.10	28.9%
우주일렉트로	29,100원	▼50원 (-0.2%)	1,450	106	101	N/A		0%
멜파스	21,750원	▲300원 (1.4%)	2,562	146	149	25.2	2.67	10.6%
일진디스플	12,000원	▲200원 (1.7%)	3,244	363	307	10.4	3.57	34.2%
에스맥	13,200원	▲300원 (2.3%)	4,700	342	336	6.3	2.63	41.8%
LG이노텍	85,300원	▲1,900원 (2.3%)	43,107	-1,034	-1,643	N/A	1.30	-12.7%
캠시스	1,655원	▲55원 (3.4%)	1,721	67	33	18.4	0.71	3.9%
파트론	13,100원	▲750원 (6.1%)	3,599	375	323	N/A		0%
삼성SDI	142,500원	▲1,000원 (0.7%)	45,390	-664	-788	N/A	1.18	-1.4%
유아이디	5,920원	▲80원 (1.4%)	581	111	81	8.5	2.52	29.5%
태양기전	12,150원	▲50원 (0.4%)	1,440	38	25	N/A		0%
이수페타시스	5,110원	▲10원 (0.2%)	3,020	188	125	16.8	1.38	8.2%
인탑스	17,500원	▲200원 (1.2%)	4,095	198	178	8.4	0.54	6.5%
신양	7,140원	▲200원 (2.9%)	1,164	40	56	N/A		0%
자화전자	10,600원	▲50원 (0.5%)	1,779	105	106	17.7	1.35	7.6%
하이소닉	4,225원	▼45원 (-1.1%)	497	14	17	N/A		0%
옵트론텍	8,730원	▲20원 (0.2%)	817	131	92	18.9	2.34	12.3%
이노칩	13,700원	▲200원 (1.5%)	700	182	179	N/A		0%
와이솔	14,000원	▲200원 (1.4%)	869	112	87	16.9	3.33	19.6%
엘디티	4,355원	▲85원 (2%)	314	28	32	8.6	1.27	14.8%
크로바하이텍	3,950원	▲65원 (1.7%)	1,031	46	19	27.1	1.29	4.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[파트론] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 휴대폰용 핵심부품 제조업체
사업환경	ㅇ 서유럽·미국과 국내시장은 교체수요 중심 ㅇ 중국 등 신흥국은 보급율 낮아 핸드폰 수요는 늘어날 전망 ㅇ LTE 방식의 4세대 휴대폰이 급성장 중
경기변동	ㅇ 이동통신 경기에 민감 ㅇ 스마트폰 출하량에 영향을 받음
실적변수	ㅇ 삼성전자, LG전자, 팬택 등 스마트폰 출하량 증가 시 수혜
신규사업	ㅇ RF(고주파)모듈·광마우스·센서류·마이크 등 준비 ㅇ 대부분 스마트폰·테블릿PC·스마트TV·노트북 등 스마트기기 핵심부품

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[파트론] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,599	2,326	1,922	1,174
영업이익(보고서)	375	363	333	203
영업이익률(%)	10.4%	15.6%	17.3%	17.3%
영업이익(K-GAAP)	372	363	333	203
영업이익률(%)	10.3%	15.6%	17.3%	17.3%
순이익(지배)	323	237	241	166
순이익률(%)	9%	10.2%	12.5%	14.1%

주요투자지표
이시각 PER
이시각 PBR
이시각 ROE	%
5년평균 PER
5년평균 PBR
5년평균 ROE

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[파트론] 최신 투자 정보

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