[미리분석] 삼성공조, 오름세 이어갈까

[아이투자 김구민] 전일 삼성공조가 사흘 만에 반등해 4.3% 상승한 8080원에 거래를 마쳤다. 26일 개장을 앞두고 삼성공조가 오름세를 이어갈수 있을지 관심을 끈다.

삼성공조는 현금자산이 시가총액보다 많은 회사다. 지난해 말 현금 111억원, 단기금융자산 1269억원을 보유 중이다. 차입금이 없어 순현금자산은 1380억원에 달한다. 이는 25일 시가총액 657억원의 2.1배 규모다.

그레이엄 기준에도 해당된다. 유동자산에서 유동부채를 뺀 순운전자본은 1286억원으로 시가총액의 2배에 해당한다. 가치투자의 창시자인 그레이엄은 순운전자본을 기업가치로 계산했다. 그레이엄의 기준으로 보면 삼성공조는 현재 기업가치의 절반수준에 거래되고 있는 것이다. 현금이 풍부한 만큼 재무구조도 안전하다. 지난해 말 기준 부채비율은 31%, 유동비율은 427%를 기록했다. 제조업의 경우 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상이면 안전하다고 판단한다.



삼성공조는 자동차 부품업체로 라디에터와 오일쿨러를 주요제품이다. 라디에터는 엔진의 열을 낮춰주는 장치로 엔진 기능을 유지하기 위한 필수 제품이다. 지난해 말 기준 이 제품의 매출 비중은 44%이며, 주문자상표부착(OEM) 방식으로 현대차를 비롯한 주요 자동차업체에 납품하고 있다. 오일쿨러는 과열된 엔진오일을 냉각시켜주는 제품으로 매출 비중은 16%다.

이 회사는 40여년의 업력과 자동차, 중장비, 농기계등에 걸친 다양한 매출처를 갖고있어 경쟁업체 대비 경쟁력을 확보하고 있으며, 국내 시장 점유율 20%를 차지한다.

삼성공조의 지난해 매출액은 1088억원으로 전년 대비 10% 증가했다. 영업이익은 19% 증가한 68억원을 기록했다. 반면 순이익은 60% 감소한 45억원이다. 순이익이 감소한 것은 종속기업 투자손실 61억원이 발생했기 때문이다. 자회사인 카이코와 고산전자의 실적악화 등이 영향을 줬다.

한편 현재 삼성공조의 주가수익배수(PER)는 14배로 5년 평균치 11배 대비 높다. 주가순자산배수(PBR)는 0.42배로 5년 평균 0.42배와 비슷한 수준이다.