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[미리분석] 빙그레, 상승 이어갈까
[아이투자 김구민] 18일 개장을 앞두고 빙그레가 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 16일 키움증권은 빙그레74,400원, ▲1,400원, 1.92%의 올해 영업이익이 전년대비 41% 늘어날 것으로 예상하며, 목표주가를 6만8000원에서 7만6000원으로 11% 상향했다. 전일 종가는 16일 대비 0.8% 상승한 6만2300원이다.
빙그레는 바나나맛 우유, 요플레, 끌레도르, 메로나 등으로 친숙한 기업이다. 유제품 매출이 56%, 아이스크림은 44%를 차지한다. 인지도 높은 브랜드를 보유하고 있어 안정적인 매출을 유지한다. 매년 배당도 하고 있다. 2003년 이후 매년 25% 내외의 배당성향을 유지하고 있다. 배당성향이 일정하고 순이익이 증가하면서 지급되는 배당금도 증가추세다. 지난해 주당 배당금은 1200원으로 시가배당률은 2%다.
이 회사는 지난해 전년 대비 5% 증가한 7206억원의 매출을 올렸으나 영업이익은 18% 감소한 490억원을 기록했다. 원유(우유)가격 상승으로 인한 매출원가의 증가 때문이다. 키움증권은 빙그레가 지난해 말 원가상승분을 판매가에 반영해 올해 실적이 증가할 것으로 예상했다. 빙그레는 지난해 바나나맛우유, 요플레 등 주요제품의 가격을 각각 17%, 10% 인상했다. 이는 지난해 원유가격 상승 폭 7% 보다 높은 수치다.
빙그레는 국내매출에 의존하던 사업을 탈피해 해외로 진출하고 있다. 남아메리카 등으로 수출에 나서 2009년 이후 매년 20% 이상의 수출 성장을 보이고 있다. 회사는 2011년 러시아에서 스낵 및 제과 생산을 위해 해외법인 빙바를 설립했다. 빙바의 자회사 BBL LLC.는 러시아에 생산시설을 착공해 2013년부터 생산에 들어갈 계획이다. 지난해 빙그레의 매출에서 수출이 차지하는 비중은 3%다.
빙그레는 바나나맛 우유, 요플레, 끌레도르, 메로나 등으로 친숙한 기업이다. 유제품 매출이 56%, 아이스크림은 44%를 차지한다. 인지도 높은 브랜드를 보유하고 있어 안정적인 매출을 유지한다. 매년 배당도 하고 있다. 2003년 이후 매년 25% 내외의 배당성향을 유지하고 있다. 배당성향이 일정하고 순이익이 증가하면서 지급되는 배당금도 증가추세다. 지난해 주당 배당금은 1200원으로 시가배당률은 2%다.
이 회사는 지난해 전년 대비 5% 증가한 7206억원의 매출을 올렸으나 영업이익은 18% 감소한 490억원을 기록했다. 원유(우유)가격 상승으로 인한 매출원가의 증가 때문이다. 키움증권은 빙그레가 지난해 말 원가상승분을 판매가에 반영해 올해 실적이 증가할 것으로 예상했다. 빙그레는 지난해 바나나맛우유, 요플레 등 주요제품의 가격을 각각 17%, 10% 인상했다. 이는 지난해 원유가격 상승 폭 7% 보다 높은 수치다.
빙그레는 국내매출에 의존하던 사업을 탈피해 해외로 진출하고 있다. 남아메리카 등으로 수출에 나서 2009년 이후 매년 20% 이상의 수출 성장을 보이고 있다. 회사는 2011년 러시아에서 스낵 및 제과 생산을 위해 해외법인 빙바를 설립했다. 빙바의 자회사 BBL LLC.는 러시아에 생산시설을 착공해 2013년부터 생산에 들어갈 계획이다. 지난해 빙그레의 매출에서 수출이 차지하는 비중은 3%다.
◆ 주식MRI 분석 결과 상위 36%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 빙그레의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 167위(상위 36%)를 차지했다.
재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 중장기적으로 이익 성장률은 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 소비자 독점력도 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
밸류에이션 점수는 현재 주가수익배수(PER)가 15배로 5년평균 10배 대비 높은 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[제과·라면 업계] 이슈와 수혜주
제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[제과·라면 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 롯데제과 | 1,661,000원 | ▲11,000원 (0.7%) | 15,220 | 1,750 | 1,272 | 18.6 | 0.92 | 5% |
| 오리온 | 819,000원 | ▲16,000원 (2%) | 7,571 | 767 | 460 | 106.2 | 6.69 | 6.3% |
| 크라운제과 | 163,000원 | ▼500원 (-0.3%) | 4,005 | 404 | 159 | 15.1 | 1.01 | 6.7% |
| 빙그레 | 62,300원 | ▲500원 (0.8%) | 7,206 | 491 | 399 | 15.4 | 1.55 | 10.1% |
| 롯데삼강 | 473,000원 | ▲500원 (0.1%) | 7,149 | 538 | 396 | 15 | 1.16 | 7.8% |
| 농심 | 232,500원 | ▲10,000원 (4.5%) | 19,707 | 1,101 | 862 | 16.4 | 0.96 | 5.8% |
| 삼양식품 | 26,350원 | ▼600원 (-2.2%) | 2,947 | 150 | 98 | 20.3 | 1.34 | 6.6% |
| 오뚜기 | 157,500원 | ▲5,000원 (3.3%) | 15,130 | 760 | 612 | 8.8 | 1.04 | 11.8% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[빙그레] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 빙과류 및 유음료 생산 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | 유기농 제품 등 건강지향 기능성 식품을 중심으로 꾸준한 성장세를 유지하고 있음 |
| 경기변동 | 경기 변동에 영향을 적게 받는 산업이지만 국제 농수축산물 작황, 환율, 유가, 식품위생 규제에 영향을 받음 |
| 실적변수 | 기온 상승, 강우량 감소시 빙과류 매출 증가 |
| 신규사업 | 국내 최초 무균충전공법 냉장두유 개발, 프리미엄 무첨가 냉장 과채주스 개발 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[빙그레] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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