[엇박자분석①] 신성델타테크, 1Q 영업익↑ & 순익↓..왜?

단독 [아이투자 김보미 연구원]
편집자주 | '엇박자'는 제대로 맞춰주면, 힘을 발휘합니다. 기업의 실적도 엇박자가 날 때가 있는 데, 대표적으로 영업이익은 늘었는데, 순이익은 줄어든 경우입니다. 본업인 영업이익이 늘었음에도, 순이익 감소에 가려진 기업들을 찾아 원인을 찾아봅니다.
신성델타테크는 올해 1분기 영업이익이 증가했음에도 순이익이 감소했다. 16일 오후 2시 30분 현재 전일 대비 2.8% 내린 4470원에 거래되고 있다.

올해 1분기 연결 기준 매출액은 1171억원으로 전년 동기 대비 2%(24억원) 늘었다. 영업이익은 전년 동기 39억원에서 8%(3억원) 증가한 42억원을 기록했다. 반면 지배지분 순이익은 37억원으로 14%(6억원) 감소했다.



순이익이 감소한 것은 지난해 1분기 영업외손익에서 염가매수차익이 38억원가량 반영된 영향이 컸다. 작년 1분기 염가매수차익이 인식되면서 기타손익 37억원을 기록했고, 순이익이 영업이익보다 크게 나타났다.

기업 인수 시에 공정가격보다 싼 가격에 매수하면 그 차이가 염가매수차익으로 인식된다. 신성델타테크는 지난 1분기에 신성포레시아의 지분 60%를 추가 취득해 관계기업에서 종속기업으로 편입했다. 신성포레시아는 연결 대상 종속기업에 포함된 이후 신성델타테크의 종속기업인 신성오토모티브(구 신성테크닉스)에 흡수합병됐다.

아래 표를 보면, 신성델타테크는 작년 1분기 영업외손익에서 (+), (-) 항목이 많았다. (-) 항목으론 무형자산손상차손 16억원, 금융손익 -16억원 등이며, (+)항목으로 기타손익 14억원이 있었다. 이들 분기는 이런 항목들이 발생하지 않았거나, 수치가 크게 감소해 영업외손익 영향이 줄었다.



배당은 지난해 전년보다 20원 늘린 70원을 지급했으나, 주가가 상승하면서 시가배당률이 낮아졌다. 신성델타테크는 최근 5년간(2013년~2017년) 매년 주당 50~70원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.2%~2.2%에 형성됐다. 배당성향은 13%~67% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 70원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.5%다(현재 주가 기준).



1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.82배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.8%다.

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