[엇박자분석①] 신성델타테크, 1Q 영업익↑ & 순익↓..왜?

신성델타테크는 올해 1분기 영업이익이 증가했음에도 순이익이 감소했다. 16일 오후 2시 30분 현재 전일 대비 2.8% 내린 4470원에 거래되고 있다.

올해 1분기 연결 기준 매출액은 1171억원으로 전년 동기 대비 2%(24억원) 늘었다. 영업이익은 전년 동기 39억원에서 8%(3억원) 증가한 42억원을 기록했다. 반면 지배지분 순이익은 37억원으로 14%(6억원) 감소했다.





순이익이 감소한 것은 지난해 1분기 영업외손익에서 염가매수차익이 38억원가량 반영된 영향이 컸다. 작년 1분기 염가매수차익이 인식되면서 기타손익 37억원을 기록했고, 순이익이 영업이익보다 크게 나타났다.

기업 인수 시에 공정가격보다 싼 가격에 매수하면 그 차이가 염가매수차익으로 인식된다. 신성델타테크는 지난 1분기에 신성포레시아의 지분 60%를 추가 취득해 관계기업에서 종속기업으로 편입했다. 신성포레시아는 연결 대상 종속기업에 포함된 이후 신성델타테크의 종속기업인 신성오토모티브(구 신성테크닉스)에 흡수합병됐다.

아래 표를 보면, 신성델타테크는 작년 1분기 영업외손익에서 (+), (-) 항목이 많았다. (-) 항목으론 무형자산손상차손 16억원, 금융손익 -16억원 등이며, (+)항목으로 기타손익 14억원이 있었다. 이들 분기는 이런 항목들이 발생하지 않았거나, 수치가 크게 감소해 영업외손익 영향이 줄었다.



배당은 지난해 전년보다 20원 늘린 70원을 지급했으나, 주가가 상승하면서 시가배당률이 낮아졌다. 신성델타테크는 최근 5년간(2013년~2017년) 매년 주당 50~70원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.2%~2.2%에 형성됐다. 배당성향은 13%~67% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 70원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.5%다(현재 주가 기준).



1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.82배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.8%다.