[즉시분석] 대원화성, 기관 매수 + 주가 상승 ‘눈길’

최근 기관 투자자가 사들이고 있는 대원화성이 눈길을 끈다. 4일 오전 9시 27분 현재 대원화성은 전일보다 0.5%(20원) 내린 3740원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 7월 중순부터 기관 투자자는 대원화성 주식을 본격적으로 사들이기 시작했다. 7월 15일부터 전일까지 기관 투자자는 1거래일을 제외하곤 연일 대원화성 주식을 매수했다. 이 기간 동안 기관 투자자가 사들인 대원화성 주식은 141만8976주로, 발행주식수의 3.5% 규모다.

특히 7월 중순 이전엔 기관 투자자들이 대원화성 주식을 거의 거래하지 않아 이 같은 행보가 더욱 눈길을 끈다. 기관 투자자가 대원화성 주식을 사들이는 동안, 주가도 올랐다. 같은 기간 대원화성의 주가상승률은 33%다.



이 같은 배경엔 2분기 실적 개선 기대가 자리하고 있는 것으로 보인다. 가장 최근인 지난달 21일 리포트를 제출한 신영증권이 예상한 대원화성의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 367억원, 영업이익은 50억원이다. 매출액은 전년 동기 대비 14%, 영업이익은 20% 증가한 수준이다. 이유로는 자동차 및 IT용 제품 성장을 꼽았다.



실제 자동차 및 IT용 제품 매출비중이 높아지면서 대원화성은 꾸준히 수익성이 개선된 실적을 거두고 있다. 2010년 적자이던 대원화성의 영업이익은 2012년 흑자로 전환했고, 이후에도 영업이익은 꾸준히 증가했다. 2010년 -2.7%이던 대원화성의 영업이익률은 2012년 0.8%, 지난해 10.7%, 올해 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 기준 11.2%로 높아졌다.

사업부문별로 살펴보면 합피부문이 수익성 계선을 주로 이끌었다. 2010년 -11%이던 합피부문의 영업이익률은 올해 1분기 연환산 기준 12.0%로 높아졌다.



자동차 및 IT용 제품 매출비중이 커지면서, 합피 제품 가격이 꾸준히 높아진 영향으로 풀이된다. 2010년 m당 9258원이던 합피 제품 가격은 지난해 1만3895원으로 높아졌다. 올해 1분기 합피 제품 가격은 m당 1만2425원으로, 전년 동기 대비 3% 올랐다.

벽지 부문 또한 '13년 영업흑자로 전환한 이후 10% 초반의 영업이익률을 내고 있다. 사업보고서에 회사가 밝힌 바에 따르면 리모델링 수요 확대 등에 영향을 받은 결과다.

신영증권이 예상한 대원화성의 올해 2분기 연결 지배기준 순이익은 전년 동기 대비 88% 증가한 32억원이다. 순이익 증가폭이 큰 이유는 실적개선에 더해 환율 효과도 있는 것으로 보인다.

대원화성은 수출 비중은 40% 이상으로 환율변동에 따라 매출과 손익에 영향을 받고 있다. 올해 1분기 보고서에 따르면 원/달러 환율이 10% 오를 경우 22억원 가량 이익이, 반대의 경우 손실이 발생한다.

작년 2분기 말 원/달러 환율은 1013원으로, 전분기 대비 5% 하락했다. 이에 따라 대원화성도 외화관련손실이 3억6555만원 발생했다. 하지만 올해 2분기 말 원/달러 환율은 1120원으로, 전분기 대비 1.1% 올랐다. 이에 따라 관련 이익이 발생할 것으로 기대된다.



올해 2분기 예상 순이익을 반영한 대원화성의 주가수익배수(PER)는 17.4배다.