[4Q 실적] 삼화페인트, 영업익 26%↑...원유 하락 영향

삼화페인트가 개선된 실적을 내놓아 눈길을 끈다. 26일 오후 2시 20분 현재 삼화페인트는 전일보다 1.7%(250원) 오른 1만4700원에 거래되고 있다.

이날 삼화페인트는 지난해 4분기 연결 기준 매출액이 1275억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 0.4% 늘어난 수준이다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 26% 늘어난 88억원을, 연결 지배기준 순이익은 119% 급증한 82억원을 각각 기록했다. 

회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치보다 적었지만, 영업이익은 대폭 웃돌았다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 삼화페인트의 작년 4분기 연결 기준 매출액은 1313억원, 영업이익은 65억원이다. 회사가 내놓은 매출액은 증권사 예상치보다 3% 적었지만, 영업이익은 35% 많았다.



원유 가격이 급락한 영향으로 풀이된다. 삼화페인트의 주요 원재료는 수지(매입비중 27.7%), 용제(15.3%), 안료(15.2%) 등이다. 모두 원류로부터 추출되는 납사(Naphtha)를 사용해 만든다. 따라서 원유 가격이 하락하면 원재료 가격 또한 내려간다. 작년 4분기 미 서부텍사스유(WTI) 평균 가격은 배럴당 53.3달러로 전년 동기 대비 46% 하락했다.



실제 지난해 3분기부터 원유 가격이 하락하면서 노루페인트 등 다른 업체는 먼저 수익성 개선을 이뤘다. 이는 재고자산 회전일수 차이로 인한 영향으로 보인다. 삼화페인트의 재고자산 회전일수는 71일인 반면, 반면 노루페인트 51일로 더욱 짧다. 여기에 직원 수가 늘어나면서 급여가 증가한 점 등도 작년 3분기 삼화페인트 수익성 개선에 걸림돌로 작용한 것으로 풀이된다.

여기에 지난 4분기부터 삼성전자의 갤럭시노트4 등 스마트폰 판매가 본격화된 점도 영향을 준 것으로 보인다.  삼화페인트는 모바일용 페인트를 생산하는 베트남 법인을 보유하고 있다.

작년 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.18배, 자기자본이익률(ROE)은 12.7%다.