삼화페인트, 경영권 분쟁 먹구름 걷히나

삼화페인트가 신주인수권부사채(BW) 관련 소송 2심에서 1심에 판결을 뒤엎고 승소했다. 1년 넘게 불거진 경영권 분쟁이 삼화페인트 최대주주 측에 유리하게 전개되는 모습이다.  

24일 증권업계에 따르면 삼화페인트는 서울고등법원이 BW 발행무효 소송에서 피고(삼화페인트외 1인) 승소 판결을 내렸다고 지난 22일 공시했다. 이에 따라 1심과 2심 소송비용은 모두 원고 측에서 부담할 예정이다.

삼화페인트는 1946년 고 김복규 회장과 고 윤희중 회장이 공동 창업한 회사다. 2003년 두 집안의 2세가 각각 경영권을 물려받았지만, 고 윤희중 회장의 아들 고 윤석영 사장이 2008년 지병으로 사망했다. 이에 따라 고 김복규 회장의 아들인 김장연 사장이 혼자 회사를 경영해왔다.

삼화페인트가 BW 관련 소송으로 경영권 분쟁 이슈가 불거진 것은 지난해 6월부터다. 삼화페인트는 지난 2013년 4월 시너지파트너스 외 2인을 대상으로 200억원 규모의 분리형 BW를 발행했다. 이중 신주인수권의 절반을 김장연 사장이 매입했다.

당시 최대주주인 김장연 사장의 보유 지분은 특수관계자를 포함, 30.34%다. 언론보도에 따르면 윤 씨 일가의 보유 지분은 26.91%다. 향후 신주인수권이 전량 행사된다면 최대주주 측 보유 지분은 9월 말 기준 29.58%에서 32.69%로 늘어나고, 윤 씨 일가 지분은 희석돼 22.80%로 낮아진다. 지분율 차이가 10%P 가량 벌어지는 셈이다.



이에 지난해 6월 고 윤석영 사장의 부인인 박순옥 씨가 지배권 약화 우려로 BW발행 무효 소송을 제기했다. 1심 판결은 윤 씨 일가의 승리였다. 다만 삼화페인트 측은 1심 판결 직후 항소를 제기했으며, 8개월이 지난 12월 22일 서울고등법원은 삼화페인트 측의 손을 들어줬다.

윤 씨 일가가 이번 판결에 불복해 항소를 제기한다면, 이번 소송은 대법원(3심)까지 가게 된다. 3심에서도 삼화페인트가 승소한다면 BW 관련 소송은 끝난다. 다만 대법원이 2심 판결을 뒤엎고 윤 씨 일가의 손을 들어준다면 파기환송 된다. 즉 다시 고등법원으로 내려가 마지막 판결을 기다려야 한다.

한편 삼화페인트는 건축용, 전자재료 및 플라스틱 등에 쓰이는 공업용 페인트를 만드는 회사다. 국내 페인트 시장에서 올해 3분기 기준 시장점유율 15%를 차지하고 있다.

▷ 주식MRI 점수, 상위 20%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼화페인트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 357위(상위 20%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 9.84배로 5년 평균보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.