[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '서원인텍'

시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '서원인텍'

시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상인 기업을 좋아하고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.

서원인텍은 시몬스의 기준을 충족하는 회사 중 하나다. 과거 3년간 연평균 EPS성장률(2012.1분기와 2014.1분기 연환산 값 비교)은 68.9%로 10%를 상회한다. PER은 8.2배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 주식시장 평균 PER 17.1배 대비 낮다. 지난해 시가배당률은 2.9%로 2%를 넘어서고, 올해 1분기 말 기준 부채비율은 73%로 재무 건전성 요건도 만족했다.

▷ 휴대폰 부자재 제조사

서원인텍은 지난 1983년 설립돼 2007년 코스닥 시장에 상장한 휴대폰 부품업체다. 과거 휴대폰용 키패드를 납품하며 성장했지만 주력제품이던 휴대폰 키패드가 터치스크린을 사용한 스마트폰의 보급이 확대돼 수요가 감소했다. 그러나 서원인텍은 삼성전자와의 협력으로 스마트폰 측면 키부품과 고무, 스폰지 소재의 스마트폰 부품을 제조하며 사업전환에 성공했다.

현재 기존 키패드 사업부에선 신흥국에 판매하는 일반 휴대폰용을 생산하며, 스마트폰 부문을 확대하고 있다. 1분기 기준 전체 매출에서 차지하는 비중은 고무, 스폰지 등 부자재가 55.5%로 가장 크다. 이외에 키패드 15.7%, 플립커버류의 악세서리 11%, 2차전지 보호회로 9.4%, 와이브로 모뎀 8.4%를 각각 차지한다. 서원인텍은 국내 총 5개의 생산공장과 해외에는 중국 2곳, 베트남 1곳의 공장을 보유하고 있다.

서원인텍은 최근 삼성전자의 스마트폰 판매 호조에 힘입어 실적 개선을 보이고 있다. 지난 1분기 연결 매출액은 1108억원으로 전년 동기보다 85% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 80억원으로 42% 증가했다. 증권가는 2분기에도 개선세를 이어간 것으로 예상한다. 가장 최근 보고서(8월 4일)를 낸 유진투자증권은 서원인텍의 2분기 매출액을 1420억원, 영업이익을 134억원으로 지난해 같은 기간보다 매출은 61.2%, 영업이익은 78.9% 증가할 것으로 봤다.

이 증권사 박종선 연구원은 스마트폰의 홈키, 사이드키, 볼륨키 등 부자재에 방수, 방진 기능을 갖춘 기능성 부품 채택이 확대되면서 제품 평균 단가가 상승하고 있는 점과 플립커버와 같은 악세서리 매출 확대를 매출 성장의 주요 요인으로 들었다. 더불어 올해 예상 매출액은 5327억원, 영업이익은 484억원으로 전망했다. 각각 전년 대비 49%, 45% 증가한 규모다. 순이익은 54% 늘어난 413억원이 전망됐다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 5.8배다.

최근 큰손 투자자도 서원인텍에 관심을 보이고 있다. 브이아이피투자자문은 지난 8일 서원인텍 지분 5.41%를 보유하고 있다고 신규 지분공시 했다.