[즉시분석] 서원인텍, 실적↑ Vs. 주가↓...앞으론?

1분기 개선된 실적을 거둔 서원인텍의 주가가 하락세다. 13일 오후 1시 23분 현재 서원인텍은 전일보다 5.3%(700원) 내린 1만2500원에 거래되고 있다.

서원인텍의 올해 1분기 연결 기준 매출액은 1108억원으로 전년 동기 대비 85% 급증했다. 영업이익은 42% 늘어난 80억원을, 연결 지배기준 순이익은 45% 증가한 84억원을 각각 기록했다.

휴대폰 부자재 부문이 실적 개선을 이끌었다. 서원인텍이 커버, 방수, 방열, 방진 등 신규 제품을 본격적으로 출시한 덕분으로 보인다. 또한 갤럭시S5에 스마트폰 최초로 방수, 방진 기능이 탑재된 점도 영향을 준 것으로 보인다.



신규 제품 덕분에 서원인텍 부자재 단가는 높아졌다. 올해 1분기 부자재 가격은 71원으로 전년 동기 대비 84% 높아졌다.

제품 가격이 높아졌음에도 이익의 개선폭이 매출액보다 낮은 이유는 가동률 영향으로 보인다. 올해 1분기 서원인텍의 사업부문별 단순 평균한 가동률은 59%로 전년 동기 96% 대비 낮다. 현대증권에 따르면 방수, 방열, 방진 등 신규제품 생산수율이 낮은 영향이다.

지난 1분기 실적을 반영한 서원인텍의 주가수익배수(PER)는 8.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.87배, 자기자본이익률(ROE)은 23.1%다.

회사측이 발표한 올해 1분기 실적은 증권사 예상치를 모두 하회했다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 서원인텍의 올해 1분기 연결 기준 매출액, 영업이익, 연결 지배기준 순이익은 각각 1344억원, 130억원, 101억원이다.



이런 영향인지 지난 4월 16일 장중 한때 1만7500원까지 52주최고가를 경신했던 서원인텍의 주가는 이후 하락세로 전환했다. 현재 주가는 28% 내린 수준이다. 갤럭시S5의 판매가 예상보다 부진한 점도 주가 하락에 영향을 준 것으로 보인다.

이런 가운데 전일 리포트를 내놓은 유진투자증권은 서원인텍이 올해 2분기부터 제품을 본격적으로 공급하면서 최고 실적을 기록할 것으로 내다봤다. 이 증권사가 예상한 서원인텍의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 71% 늘어난 1510억원, 영업이익은 94% 증가한 146억원이다. 특히 신규제품 생산수율 안정화 및 가격 상승으로 영업이익이 크게 개선될 것으로 전망했다. 순이익은 91% 늘어난 119억원으로, 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.8배 수준이다.

▷ 주식MRI 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 서원인텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 138위(상위 8%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금창출력에서는 1점으로 낮은 점수를 받았다. 지난해 영업활동현금 합이 순이익보다 낮은 점, 잉여현금흐름비율이 (-)를 기록하고 있는 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.