[즉시분석] 아세아시멘트, 외인-기관 쌍끌이...왜?

주식 시장이 약세를 나타내는 가운데 최근 외국인과 기관 투자자가 동반 순매수 중인 아세아시멘트가 3일 만에 반등세를 나타내고 있다. 8일 오후 2시 55분 현재 2.1% 오른 7만3000원에 거래 중이다. 

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 한 달간 외국인 투자자는 아세아시멘트 주식 1만430주(현재 총 발행주식의 0.3%)를, 기관 투자자는 9910주(0.2%)를 각각 순매수했다. 

이같은 외인과 기관의 쌍끌이는 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선에 따른 수익성 상승과 풍부한 자산가치(부동산과 자회사)에 주목한 행보로 풀이된다.

아세아시멘트는 지난해 양호한 실적을 기록했다. 매출액은 3477억원으로 전년 동기보다 8% 늘고, 영업이익과 순이익(연결 지배지분)은 246억원과 439억원으로 각각 205%와 192% 급증했다. 

영업실적이 개선된 것은 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 맞물려 수익성이 높아진 결과로 풀이된다. 아세아시멘트는 지난해 2월 제품 판매단가를 인상했다. 이에 따라 지난해 3분기 누적 기준 시멘트 판매단가는 톤당 6만4562원으로 전년 평균보다 6% 상승했다. 반면, 주 원재료인 유연탄의 매입단가는 톤당 152달러39센트로 전년 동기보다 1% 하락했다. 유연탄 국제 시세 하락과 환율 하락 효과가 결합된 결과다. 아직 지난해 사업보고서를 제출하지 않아 연간 평균 제품 판매단가와 원재료 매입단가는 발표하지 않았다.

증권가에 따르면 가격 스프레드 개선세는 올해 1분기도 진행 중인 것으로 추정된다. 현재 아세아시멘트가 도입하는 러시아산 유연탄은 지난해 1분기 톤당 평균 156달러23센트에서 현재 톤당 100달러 이하로 하락했고, 전일 기준 원/달러 환율도 1085,5원으로 지난해 1분기 말보다 약 4% 낮은 상황이기 때문이다. 게다가 현재 국내 시멘트 업계가 가격 인상을 다시 추진하고 있어, 판매단가의 추가 인상 가능성도 없지 않다.

순이익 증가 폭이 특히 컸던 것은  골판지 업황 호조에 힘입어 자회사인 아세아제지(보유 지분율 47.18%)가 양호한 실적을 기록한 결과로 풀이된다.

▷ 56년 업력의 시멘트 제조사...풍부한 자산가치 보유

아세아시멘트는 국내 시멘트 시장의 7%를 점유하고 있는 시멘트·레미콘 제조업체다. 임대사업을 겸하고 있어 타 업체보다 사업구조가 안정적이다. 지난해 매출 비중은 시멘트 65%, 레미콘 22%, 임대 7%다.

아세아시멘트는 풍부한 자산가치를 보유한 회사로 알려졌다. 증권 업계에 따르면 역삼동에 위치한 본사 사옥의 시가는 2500억원으로 현재 시가총액(3459원)의 72%에 이른다. 본사 사옥에서 발생하는 연간 임대료 수익만 120억원이다.

또한, 투자자산으로 여러 자회사와 타법인의 지분을 보유하고 있다. 주력 자회사는 지분 47.2%를 보유한 아세아제지다. 아세아제지는 국내 골판지원지 1위 업체로 지난해 주 원재료인 고지(폐지) 가격 하락에 따른 수익성 상승으로 큰 폭의 실적 개선을 이뤘다. 지난해 매출액은 2638억원으로 전년 동기보다 약 8% 줄었지만, 영업이익과 순이익은 269억원과 225억원으로 각각 384%와 462% 늘었다.

이밖에도 단순투자 차원에서 KB금융, OCI, 한일시멘트 등의 지분을 보유 중이다. 이 가운데 OCI는 보유 지분율이 2.1%로 이를 전일 시가총액 기준으로 환산하면 평가 금액이 761억원에 이른다. 이는 아세아시멘트 현재 시가총액의 22%에 해당하는 것이다. 결론적으로 현재 본사 사옥과 OCI 지분 가치만 합해도 전일 시가총액인 3672억원에 맞먹게 된다.