Expectations Investing in 2001
: Ŭ νſ 1
Michael Mauboussin / Alfred Rappaport
ű: ä & 輺
ǻ: ϰ /
2008-10 / 272 / \18,000
Ÿ(1919~2009) õ翡 (¼)ں ϱ ڵ å
Ϸݴϴ.
- 2021 ǿ ֽ ٸٶ ۰ Ÿ
ؼ õ縦 ϴ.
- ũ [] 3 Ⱓ Դϴ.
ں ý ̴°?
Į ũ [ں]
ϰ ִ. M-C-M, ں (money) ؼ װ ں(capital) ϰ, ٽ ں ó ߴ (more money)
ް Űϸ鼭 .
帧
帧 ڻ ٸ ڵ ʰ ڿ ش. 帧 ̷ Ѵ ϴ, 帧
帧 ġ ְ Ѵ.
ʿ ڰ ڽŵ ںκ 帧 ϴ ٸ ڿ
̷ 帧 ġ ȾƼ ҿ ʴ´.
ֽİ ִ ̴. ϰ ִ ٸ
ڵ ̷ 帧 ġ ϰ ִ . – ̻ õ翡
ְ ̷ Ÿ иϸ ִ ȣ. ڿ Ϸ ְ ݿ ̷ ϰ ִ
غƾ Ѵ.
ڸ Ϸ ùٸ ãƳ ̷ Ϳ Ǵ ȿ س
־ Ѵ.
( ũ ) ڴ ü ݰ 帧 ϴ ο ֽ μ.
(ڰ ϴ)
å ٽ, 5~7
1ܰ ְ ϰ ִ ϴ
2ܰ Ұ ȸ
3ܰ ż, ŵ
Ȯ ǵ Ȯ
ݵŴ
ݵŴ ֽ ֽĽ ݿ ϰ ִٴ
ϴ ̰ ġ ݵŴ ϰ ִٴ Ѵ.
ݵŴ ϰ Ű Ϲ
PER ŷǴ ã´. ġ ݵŴ ġ ϰ εǾ ŷǸ
PER Ű ֽ ã´.
ڴ ġ ʴ´. Ŵ ܼ
Ư å ȿ ִ ͷ ߱ϸ Ǵ ̴.
ӵ ƴ ؼ
и
ϴİ ƴ϶ ؼϴĿ ִ.
ϴ 帧ι
̷ 帧 ٰŸ ξ Ѵ. ֽĽ
ϴ ܼȭϸ ̷ 帧 ϴ 밡 ֽĿ ϴ ̴. ̷
帧 ڰ ̷ ҵ ġ ٲ ְ ִ ̴.
ڰ ڻ ڰ ڻ ϴ ߿ ָӴϷ 帧
ŵ Ϳ ִ.
ġ
Ⱓ 帧 ġ ܿ ġ ؼ ġ
ְġ
ġ ڻ ϰ ä ؼ ġ
ڰ ϴ ܼ 2
1. ְ о ְ ְ ݿ
ִ.
2. ְ ٸ ־
ŵ ִ.
帧
ġ ҵ, , ͷ, ְ ˷ش.
ں ٸ ƹ ġ âس Ѵ.
ں뺸 ٸ ġ ıѴ.
濵
ں ʰϴ ִ ġ âس ̴.
ġ âسٴ ִٴ Ŵ.
PIE(Price-Implied Expectations)
ڴ 帧 ϴ ̷ б ְ ϸ
帧 θ Ѵ. PIE( ġ) μ ۵ȴ.
ͼ - ҷν
ְ ܼ ݿ ƴ϶, ְ
ϴ μ Ȱ ̴.
ֽ μ ϴ
ڵ 2 ȣ Ƶ ִ.
1. μϴ 濵 μ ó ȿ ڽ
.
2. ڽŵ ֽ Ǿ ִ.
Ģ μ Ŀ ڽ ְ ڻ ֽ Ǿ ִٰ Ѵٸ
ؾ Ѵ.
ڻ
Ǵ ġ ؿ ֽ
ŷ ȸ ڻָ Ѵ.
ġ ڻָ 濵 Ǹ ڴ. 밡ġ
濵 ո̶( ġ ٸ) δ
ֽ Ȱ ַκ ִ ֵ鿡 ȴ. Ȧϰ ִ ֵ
ִ 밡ġ ϸ, ̰ 濵 ǥ ֵ ְġ شȭϴ ̶
ġѴ.
ڻ ŷ ־ ϴ ȸ ִ.
ı
ġڿ ؼ ߿ 2ε öа м
̴.
ڴ м ۾ ؾ ϴ° ü ϴ å̴.
å 3
1. 帧 ϰ ִ.
Ÿ '帧 Ǵ ֽڴ
ǰ ̳ 渶 Ŵ Ͱ ٸ ' ߴ.
ڻ꿡 ϴ ̷ 帧 ݰ ִ.
2. ְ ִ (factor)鿡 ü Ѵ.
, , , Ǹŷ, ǰݰ ݹͽ, , Ը , , ȿ, , ͷ,
ġ ġ ġ ȭ ְ ġ 帧 ſ ü ϰ ִ.
3. ȯ: ְ
븦 ľ϶.
ְ 븦 ľϴ ؼ پ ڰ ̷
ϴ ƴ϶ ϰ ִ ű⼭ ȸ ã´ٴ ִ.
PER ϴ Ȳ ʴ PER ΰ Ǵϴ 밡 ƴ϶,
ġ ϰ Ŀ ʱ ̴.
츮 ؾ ϴ ̷ 帧 ̴.
̷ Ȯ 帧 ڵ Ȯ Ǵ ؼ ʿϴ. ̷ ٿִ ݿ ִ ġ 캸
̶ ̴.
- å ؼ ִ ȭ ֽϴ.
1. 2001 Ⱓ å 2008 ⰣǾµ Դϴ. 2 ӿ
ȸ ڽ б ϴ 迡 ٸ鼭 Ǿ ִ. 鼭
ٵ, ϱ淡, ! ϸ鼭 ä ҽϴ.
2. и å а å ũ
ǥκ õ縦 ŹѴٴ ҽϴ. ۳ ϸ鼭, ۾ ϴ ִµ, ָ ִٰ ߴ å
ϼ .
å ? ñ ϸ鼭 Ϸ , ~ ٷ å ̴ϴ. ϴ ռ ϸ鼭 ѵ ٸ ϴ.
о ߰ڽϴ.
մϴ.