NHN, 수익성 개선...저평가 해소 기대 -신한

신한금융투자가 NHN에 대해 수익성 개선과 함께 비게임 부문 부각으로 저평가 해소가 기대된다며 목표주가 10만원, 투자의견 '매수'를 유지했다.

15일 신한금융투자 이문종 연구원은 "3분기 매출액과 영업이익은 각각 4822억원, 308억원으로 전망한다"며 "영업이익 컨센서스를 상회하는 호실적이다"라고 분석했다.

이 연구원은 "PNP시큐어 매각을 반영해도 전분기와 전년동기대비 성장이 가능하다"고 밝혔다.



또 "올해 2분기 웹보드 비수기와 함께 일본향 모바일 게임 업데이트 부재로 부진했다"며 "3분기에는 추석 연휴에 따른 웹보드 성수기 효과와 경쟁사 웹보드 유저 유입도 일부 있었을 것으로 추정한다"고 덧붙였다.

그는 "일본향 모바일 게임도 콜라보레이션 업데이트 성과로 전분기 대비 개선되며 이에 따라 전체 게임 매출은 979억원으로 전분기대비 12.6% 증가할 전망이다"고 내다봤다.

아직까지 이익 변동성은 게임 부문에서 결정되나 회사는 확실히 변화하고 있다. 중국에서의 크로스보더 이커머스 사업과 북미지역 B2B커머스 등 글로벌 커머스 사업 매출이 꾸준히 증가한다. 국내 대형 플랫폼 업체와 경쟁하지 않는 영역에서 입지를 다지고 있다는 분석이다.

이 연구원은 "오프라인 거래액 검소에 부진했던 페이코 거래액도 성장 반전 중이며 클라우드 산업 성장에 따라 국내외 클라우드 매출도 빠르게 증가하고 있다"며 "2018년 60%대에 불과했던 비게임 매출 비중은 내년에는 80%를 상회할 전망이다"라고 설명했다.

이어 "커머스, 결제, 광고 기술 등 비게임 부문 고성장에 따라 테크기업으로 변화하는 초입"이라며 "그동안 빅테크 기업에 가려져 주목받지 못했던 사업들이 부각되며 수익성 개선과 함께 비게임 부문 부각으로 저평가 해소가 기대된다"고 전했다.