[스몰캡 우량주] 환인제약, 코로나 장기화로 역할 확대

정신·신경치료제 주력 제약사

편집자주 | 국내 약 2100여 개 상장사 중 무려 88%에 달하는 1850여 개는 증권사에서 나오는 리포트가 불과 3개 이하입니다. 리포트가 하나도 나오지 않는 종목도 1500여 개나 됩니다. 아이투자는 이처럼 증권사에서 잘 다루지 않는 스몰캡 종목 중 우량한 기업을 골라 투자지표와 핵심포인트 등을 간략히 소개합니다.
환인제약의 주가는 18일 전일 대비 4.19% 내린 1만7150원이다. 2020년 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 환인제약의 주가수익배수(PER)는 14.6배, 주가순자산배수(PBR)는 1.1배, 자기자본이익률(ROE)은 7.5%다. 같은 시각 시가총액은 3190억원이다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 환인제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점이다. 환인제약은 어떤 사업을 하는 회사이고, 재무상태와 수익성은 어떨까?

환인제약은 정신·신경치료제를 주력으로 하는 전문의약품 업체로 국내 정신과 시장점유율 1위를 차지하고 있다. '20년 3분기 누적기준 주요 품목별 매출 비중은 정신신경용제 82%, 순환계용약 6%, 골다공증 치료제 3% 등이다.

프랑스 Servier와 항우울제(Argotin), 스위스 Mylan Pharma와 정신신경용제(Clozaril) 국내 독점 판매 계약을 맺고 있다. 의약품 연구개발사 앰브로비앤피와 종합유통사 애즈유를 주요 종속회사로 두고 있다.

환인제약은 매년 1500억원대의 매출액과 200~300억원의 영업이익을 내고있다. 매출액은 '14년부터 '19년까지 5년간 연평균 5.7%, 영업이익은 2% 성장했다. 매출액은 지속적으로 증가하고 있으나 연구개발 비중을 늘리면서 영업이익은 200억원대에 머물러 있다.

'19년 신규 도입한 우울증 치료제 '아고틴정' 등 정신신경용제 매출이 늘면서 '19년 매출액은 전년대비 2.9% 증가한 1592억원을 기록했다. 순이익은 법인세추가납부액 영향으로 전년대비 13% 감소한 187억원을 냈다.

최근 분기인 '20년 3분기 누적 매출액은 전년 동기 1206억원 대비 6% 증가한 1275억원이다. 같은 기간 영업이익은 222억원에서 219억원으로 1% 줄었고, 순이익은 157억원에서 188억원으로 20% 증가했다.

업계는 코로나 장기화로 우울증 치료제 등 정신신경계 약품 수요가 지속적으로 늘어날 것으로 전망하고 있다. 환인제약은 수요 증가에 대비해 지난해 얀센코리아가 보유한 생산시설에 460억원을 투자했으며, 내년 3월에 인수할 계획이다.


재무 안전성도 양호하다. 2020년 3분기 기준 부채비율 11%, 유동비율 826%를 기록했다. 일반적으로 부채비율이 100% 이하, 유동비율이 100% 이상이면 안전하다고 판단한다. 차입금 비율은 0.5%로 낮으며, 영업이익이 이자비용의 878.6배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.

환인제약의 자기자본이익률(ROE)은 6~12% 사이에 형성됐다. 최근 ROE는 상승 중이다. 전일 종가기준 주가순자산배수(PBR)는 1.15배로 지난해 말 1.08배 보다 소폭 올랐다. 주가는 주당순자산 위에서 거래되다가 최근에는 비슷한 가격대에 있다.




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03 / 05 15 : 30 현재

환인제약 016580

19,400원 ▲ 200 원, ▲ 1.04 %

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투자매력도 별점 종합점수
밸류에이션 onoffoffoffoff

14점

/ 25점 만점

경제적 해자 ononoffoffoff
재무 안전성 ononononon
수익 성장성 ononoffoffoff
현금 창출력 ononononoff
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