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[V차트 포인트] 세이브존I&C, 차입금 상환 효과는?
16.12/06
정연빈 연구원
편집자주
기업의 모든 활동은 직·간접적으로 재무제표에 기록됩니다. 그림으로 보는 재무제표인 V차트를 통해, 기업 활동이 어떻게 재무제표에 나타났는지 포인트를 짚어봅니다.
세이브존I&C, 어떤 회사?{세이브존I&C}는 아파트 단지과 도심, 지하철역 부근 등 인구 밀집 지역에서 아울렛을 운영한다. 주 고객층은 중저가 의류 및 생활용품을 찾는 소비자다. 세이브존I&C는 이월상품, 기획상품 등의 할인 판매를 통해 백화점(고가)과 대형마트(저가)의 틈새시장을 공략하고 있다. 2016년 12월 현재 운영 점포는 노원, 성남, 광명, 대전, 부천, 전주까지 6개다. 부천점을 제외한 모든 점포가 자가 소유다. 함께 운영 중인 울산, 해운대는 모회사인 세이브존, 화정(일산) 지점은 계열사인 세이브존리베라가 운영한다.
차입금 상환으로 부채와 이자비용 '모두 감소'
세이브존I&C는 꾸준한 차입금 상환으로 부채와 이자비용 감소를 동시에 이뤄가는 회사다. 2008년 6월 178%까지 올라갔던 부채비율이 이후 계속 하락해 2016년 9월에는 47%가 됐다. 같은 기간 차입금은 2008년 6월 1801억원에서 2016년 9월 805억원으로 1000억원 가까이 줄었다(996억원). 자산 대비 차입금 비중 또한 48.9%에서 15.2%로 감소했다.
세이브존I&C의 차입금 감소는 이자비용 하락으로 이어졌다. 이자비용은 2008년 6월 기준 51억원이었고, 이후 2012년 3월에는 128억원까지 올라갔다. 2016년 9월 이자비용은 25억원에 불과하다(이상 연환산(최근 4분기 합산) 기준).
이자비용이 줄어드는 사이, 영업이익은 늘었다. 점점 영업으로 돈을 더 벌고, 내는 이자는 줄였다는 의미다. 덕분에 이자보상배율이 크게 높아져 2016년 9월 15배가 됐다.
* 이자보상배율 = 영업이익 / 이자비용. 영업이익으로 이자비용을 부담할 능력을 측정하며, 5배가 넘으면 충분히 높다고 볼 수 있다.
세이브존I&C는 차입금을 늘린 후, 이를 계속 갚아나간 경우다. 늘렸던 차입금을 어디에 썼을까? 아래 이익축적지수 차트를 보면, 유형자산이 2008년 3월 1312억원에서 2011년 3월 3883억원까지 약 3배 증가한 걸 확인할 수 있다. 세이브존I&C는 임차로 사용하던 점포 건물을 자가로 구입했고, 이를 위한 자금으로 차입금을 조달했다.
빌려쓰던 건물을 자가로 바꾸면, 임차료가 감소한다. 대신 자가 소유가 된 건물에서 감가상각비가 발생하고, 세이브존I&C처럼 차입금을 조달하면 이자비용도 생긴다.
세이브존I&C의 차입금을 활용한 투자는 현금흐름표에서도 볼 수 있다. 차입과 투자가 이뤄지던 2008년~2009년 사이 재무활동 현금흐름이 큰 폭의 (+)를 기록하고, 투자활동 현금흐름은 비슷한 규모의 마이너스(-)가 기록됐다. 차입금 조달은 재무활동 현금흐름 (+)로, 유형자산 취득은 투자활동 현금흐름 마이너스(-)로 각각 기록한다.
차입금 상환에 따른 이자비용 감소로 영업외손익도 개선됐다. 2009년 6월 매출 대비 -6.7%에 달했던 이자손익이 2016년 9월에는 오히려 0.1% 플러스(+)로 전환했다.
세이브존I&C가 차입금을 꾸준히 갚을 수 있던 건, 영업실적이 뒷받침 된 덕분이다. 세이브존I&C는 2008년 이후 매출을 완만히 늘렸고 임차료 지출이 줄면서 영업이익 증가속도도 빨랐다. 더불어 이자비용이 줄면서 순이익도 함께 늘었다. 영업이익 증가 → 차입금 상환 → 이자비용 감소 → 순이익 더욱 증가의 선순환이 몇 년간 이어진 셈이다.
5일 종가 기준 세이브존I&C의 주가수익배수(PER)는 7.56배, 주가순자산배수(PBR)는 0.59배, 자기자본이익률(ROE)은 7.8%다.
[세이브존I&C] 투자 체크 포인트
기업개요
 12.05/03 |
백화점형 할인점 '세이브존' 운영 |
|---|---|
| 사업환경
16.04/11 |
▷ 업황 부진을 탈피하기 위해 백화점업계는 아울렛이나 쇼핑센터 등으로 출점할 것으로 전망 ▷ 온라인 쇼핑몰 이용증가와 1~2인 가구 증가로 대형마트 선호도가 낮아지는 추세 |
| 경기변동
13.05/22 |
▷ 생활 필수품 위주의 상품구성으로 다른 소매업에 비해 상대적으로 경기변동의 영향이 적음 |
| 주요제품
16.11/22 |
▷ 의류, 잡화 (57.39%) ▷ 식품 (28.56%) ▷ 생활가전 (2.09%) ▷ 기타 (11.97%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
16.04/11 |
▷ 사업 특성 상 해당 사항 없음 |
| 실적변수
14.04/16 |
▷ 신규점포 오픈시 수혜 ▷ 입점매장 수수료 인상시 수익성 개선 |
| 리스크
14.04/16 |
▷ 소비심리 위축에 따른 매출 둔화 |
| 신규사업
15.09/11 |
▷ 진행 중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[세이브존I&C] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)[세이브존I&C] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)세이브존 | 본인 | 의결권있는주식 | 19,275,000 | 46.97 | 19,275,000 | 46.97 | - |
| (주)세이브존리베라 | 계열사 | 의결권있는주식 | 1,000,000 | 2.44 | 1,000,000 | 2.44 | - |
| (주)아이세이브존 | 계열사 | 의결권있는주식 | 500,000 | 1.22 | 500,000 | 1.22 | - |
| 용석봉 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 460,028 | 1.12 | 461,270 | 1.12 | 장내매수 |
| 유영길 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 251,294 | 0.61 | 251,294 | 0.61 | - |
| 강명진 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 21,144 | 0.05 | 21,764 | 0.05 | 장내매수 |
| 신영식 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 17,755 | 0.04 | 18,128 | 0.04 | 장내매수 |
| 김의식 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 10 | 0.00 | 10 | 0.00 | - |
| 조장범 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 8,078 | 0.02 | 8,643 | 0.02 | 장내매수 |
| 정근호 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 6,695 | 0.02 | 7,254 | 0.02 | 장내매수 |
| 이삼성 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 13,590 | 0.03 | 13,831 | 0.03 | 장내매수 |
| 김현동 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 1,263 | 0.00 | 1,375 | 0.00 | 장내매수 |
| 이상준 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 4,448 | 0.01 | 4,555 | 0.01 | 장내매수 |
| 문태수 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 47,016 | 0.11 | 47,016 | 0.11 | - |
| 방동규 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 117,805 | 0.29 | 118,898 | 0.29 | 장내매수 |
| 김승휘 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 760 | 0.00 | 763 | 0.00 | 장내매수 |
| 김석일 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 4,388 | 0.01 | 4,513 | 0.01 | 장내매수 |
| 이상일 | 특수관계인 | 의결권있는주식 | 9,547 | 0.02 | 0 | 0.00 | 퇴임 |
| 계 | 의결권있는주식 | 21,738,821 | 52.97 | 21,734,314 | 52.96 | - | |
| 의결권없는주식 | - | - | - | - | - | ||
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
