대성파인텍1,000원, ▼-5원, -0.5%은 도어락, 시트 리클라이너 등 자동차 부품 제조사로 2000년 1월 설립, 2009년 1월에 코스닥시장에 상장했다. 지난 2014년 9월에는 친환경 에너지 사업 확장을 위해 태양열보일러와 심야전기보일러 제조업체인 ㈜강남을 흡수합병했다.

대성파인텍의 연환산(최근 4개 분기 합산) 개별 기준 매출은 대체로 증가한 반면, 영업이익과 순이익은 2012년 3월 각각 51억원, 39억원으로 최대치를 기록 후 대체로 하락했다. 당시 회사 측은 자동차시장 회복에 따른 내수증가와 수출물량 증가(MAGNA KUNSHAN 등)로 수익구조가 개선됐다고 설명했다.

이후 지난해 12월에 영업이익과 순이익이 각각 최대치를 경신한 55억원, 42억원을 기록했다. 올해 1분기 기준 연환산 영업이익과 순이익은 각각 전분기 대비 7%, 9% 증가한 59억원, 46억원으로 다시 한번 최대치를 경신했다. 연환산 영업이익률도 13.3%로 전분기 대비 0.6%p 상승했다.

2014년에 강남을 흡수합병하며 새로 진출한 신재생에너지 사업부의 매출액은 지난해에 2014년 대비 150% 오른 48억원을 기록했다. 올해 1분기 매출액도 9억원으로 전년 동기 대비 9.6% 증가했다. 신사업의 매출 증가가 대성파인텍 전체 매출 증가로 이어진 셈이다.

최근 매출원가율 하락과 제품 가격 상승도 수익성 개선에 한몫 했다. 대성파인텍은 올 1분기 기준 매출 비중의 38% 가량을 차지하고 있는 도어락의 가격을 2013년 이후 꾸준히 올렸다(내수용: '13년 175원 → '16년 1분기 225원(+29%), 수출용: '13년 285원 → '16년 1분기 363원(+27.4%). 같은 기간 주요 원재료인 SNCM의 가격은 3.6%, SCM의 가격은 16% 감소했다. 신재생에너지부문의 원재료도 전체적으로 감소하는 모습을 보여 2015년 매출원가율은 79.5%로 2014년 대비 3.6%p 감소했고, 올해 1분기 연환산 매출원가율은 78.5%로 2015년 대비 1%p 감소했다.

한편, 강남과 합병했던 2014년 9월 차입금 63억원이 증가했다. 같은 기간 고정자산은 80억, 유형자산은 75억 증가했다. 유형자산의 세부 변동 내역을 보면, 합병으로 토지 65억원과 건물 8억원 증가했다.

2014년에 차입금을 늘리며 차입금 비중은 올해 1분기 기준 23%로 다소 높아졌지만, 이자보상배율은 22배로 영업이익을 통해 이자비용을 충분히 감당할 수 있는 상태다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 59%, 유동비율은 197%로 재무상태는 양호하다.

다만, 현금성자산보다 차입금이 많은 것은 유의해야 한다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 125억원으로 차입금 134억원보다 9억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.

이런 가운데, 현금흐름은 대체로 우량기업의 모습이다. 영업활동 현금흐름은 꾸준히 (+)를 유지하고 있고, 투자활동과 재무활동은 대체로 (-)를 유지하고 있다. 다만, 지난해 말 전환사채 발행으로 재무활동 현금흐름이 (+)를 보이고 있다.

배당은 꾸준히 지급해왔다. 대성파인텍은 최근 5년간 매년 주당 100~120원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 2%~3.6%, 배당성향은 13%~17% 가량이다. 만약 올해도 작년과 동일하게 120원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.9%다(전일 종가 기준).

올해 1분기 개별기준 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 7.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.89배다. 자기자본이익률(ROE)은 12.5%다. 한편, 지난 2012년 5월 말 5000~6000원대에 거래되던 대성파인텍은 당시 대선 출마의사를 밝혔던 김두관 전 경남지사(현 더불어민주당 경기도당 김포시 지역위원장) 관련주로 분류되며 주가가 1만원 대로 급등, PBR이 2배 근처로 오른 바 있다. 이후 주가는 조정을 받고 하락해 최근 1배 이하에 형성됐다.

[대성파인텍] 투자 체크 포인트

기업개요 13.07/05	도어 락, 시트 리클라이너을 제조하는 자동차부품 2차 공급회사
사업환경 16.04/04	▷ 현대기아차 해외 생산 증가로 해외 현지에 동반 진출한 부품제조사들도 수혜를 입고 있음 ▷ 2005년부터 세계 4위 부품사 매그나(MAGNA)와 거래 시작, '15년 12월말 현재 16개 업체에 수출하고 있음 ▷ 태국 자회사는 태국에 진출한 일본 자동차부품사에 공급
경기변동 13.07/04	▷ 경기에 따른 실적 변동이 큰 산업으로 고객사 완성차 판매량에 직접적인 영향을 받음
주요제품 16.04/04	▷ 도어 락(35.52%): '11년 165원/개→'12년 180원/개→'13년 175원/개→'14년 204원→15년 217원/개, 내수가격 기준 ▷ 시트 리클라이너(27.37%): '11년 552원/개→'12년 548원/개→'13년 649원/개→'14년 628원 →15년 522원/개, 내수가격 기준 * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.04/04	▷ SNCM 등 후판(38.5%): '11년 1741원/개→'12년 1767원/개→'13년 1605원/개→'14년 1600원/개→'15년 1587원/개 ▷ 외주가공비(61.5%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/19	▷ 현대기아차 1차 벤더 업체(다스, 코리아모던메탈, 대원정밀, KDS 등)의 주문량 증가시 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 수혜
리스크 16.04/04	▷ 미상환 전환사채 604만908주(11%) - 행사기간: 16.12.09~18.11.09 행사가액 5786원
신규사업 15.09/14	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대성파인텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.3월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	119	432	378	336
영업이익	14	55	41	47
영업이익률(%)	11.8%	12.7%	10.8%	14%
순이익(연결지배)	N/A	40	33	32
순이익률(%)	N/A	9.3%	8.7%	9.5%

주요투자지표
이시각 PER	8.09
이시각 PBR	0.90
이시각 ROE	11.11%
5년평균 PER	7.06
5년평균 PBR	0.86
5년평균 ROE	12.51%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대성파인텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김병준	본인	보통주	2,080,483	38.97	2,080,483	38.97	-
박희순	배우자	보통주	686,690	12.86	686,690	12.86	-
박근표	처남	보통주	358,896	6.72	358,896	6.72	-
김옥단	동생	보통주	90,000	1.68	90,000	1.69	-
김상호	자	보통주	0	0	4,396	0.08	신규취득
계		보통주	3,216,069	60.25	3,220,465	60.32	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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