가비아15,300원, ▼-90원, -0.58%는 인터넷 인프라 및 솔루션 서비스를 제공하는 기업이다. 주요 사업으로는 호스팅, 도메인, 솔루션 등이 있다. 호스팅사업은 인터넷 상에서 홈페이지를 운영할 수 있도록 서버의 전부 또는 일부를 임대해주는 서비스다. 도메인사업은 도메인등록, 관리 및 부가서비스에 관한 사업이고, 솔루션 부문은 도메인/호스팅 서비스를 중심으로 활용 가능한 확장형 웹메일, 웹하드, 그룹웨어 서비스 등을 포함한다.

가비아의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 매출액은 꾸준히 증가하는 모습을 보인다. 도메인, 호스팅, 사이트 구축 등 가비아의 주요 사업인 인프라사업은 인터넷 산업의 필수 요소다. 또한, 인터넷 사이트 운영을 추진하는 과정에서 반드시 이용해야 하는 서비스다. 이 때문에 인터넷 환경이 확대되는 과정에서 수요가 꾸준히 발생해 매출이 지속적으로 증가할 수 있었다.

또한, 가비아의 서비스는 1회 구매로 완료되지 않고 매년 연장되면서 사용료를 받는다. 따라서 연장 매출이 꾸준히 발생한다는 특징을 가지고 있다. 기존 서비스의 연장매출과 신규 서비스 추가 등이 가비아의 안정적인 성장의 배경이 됐다.



연결기준 매출액도 꾸준히 증가하는 모습을 보인다. 가비아는 종속기업으로 케이아이엔엑스80,500원, ▼-500원, -0.62%, 가비아씨엔에스, 갤러리나인, 더블류에이치티, 마블인터넷 등을 보유하고 있다. 이 중 케이아이엔엑스의 실적이 개선되며 연결기준 매출액도 늘 수 있었다.

케이아이엔엑스는 인터넷연동(IX) 서비스 전문 기업이다. IX는 중립적인 인터넷 연동망을 보유하고 인터넷서비스 제공 사업자(ISP)의 원활한 통신을 돕는 서비스다. 국내 IX업체는 케이아이엔엑스를 비롯해 SK브로드밴드, KT, LG유플러스 4개 업체가 있는데, 이 중 케이아이엔엑스는 시장점유율 17%를 점하고 있다. IX는 인터넷 트래픽 증가에 따라 매출이 발생한다는 특징을 가지고 있고, IX산업의 구도가 고착화돼 있어 신규업체 진입의 가능성이 매우 제한적이다. 이 때문에 케이아이엔엑스도 비교적 꾸준한 성장세를 보일 수 있었다.


* 연결기준



꾸준히 증가했던 매출액과는 달리 영업이익과 순이익은 다소 변동을 보인다. 영업이익은 2011년까지 전반적으로 증가해왔으나 2012년에 다소 감소했다. 급여 부문이 전년도에 비해 44% 증가한 59억원을 보이며 고정비 부담이 늘어난 영향이다. 2012년 이후에는 다시 매출액 증가에 따라 영업이익도 늘어나는 모습을 보인다.

지배지분 순이익은 2012년과 2013년에 유난히 큰 수치를 보였다. 판교테크노밸리 입주를 위해 투자했던 부동산개발사 유스페이스로부터 2012년에 37억원, 2013년에 26억원의 배당금을 수령한 영향이다. 이후 유스페이스가 대규모 배당으로 미처분이익잉여금이 줄어 이전과 같은 배당을 실시하지 않았고, 대손상각비 등 기타비용이 10억원 발생하며 2014년에는 지배지분 순이익이 감소했다. 지난해에도 자산손상차손 29억원이 발생했지만, 유형자산처분이익 16억원이 발생하고 절대적인 매출액의 규모가 커지며 지배지분 순이익이 개선되는 모습을 보였다.



가비아는 지난 2012년에 차입금을 늘리며 차입금비중이 20%를 넘기기도 했다. 그러나 이후 차입금을 상환하며 지난해 말 기준 9.5%를 보였다. 10% 미만을 나타내 재무구조가 비교적 안전하다고 판단할 수 있다.

차입한 자금은 유형자산 취득에 사용한 것으로 보인다. 지난 2012년 가비아는 판교 신사옥으로 본사를 이전했다. 이 과정에서 유형자산을 취득해 2012년에 유형자산이 크게 늘었다.



최근 수익성이 개선되며 가비아의 연환산 기준 자기자본이익률(ROE)은 지난해 말 기준 11.3%로 두 자릿수를 회복했다. 이와 함께 가비아의 주가도 소폭 상승했는데, 주가순자산배수(PBR)는 지난 3년간 2배 전후를 보여 왔다. 지난해 실적과 전일 종가(6860원)를 반영한 PBR은 1.84배다. 주가수익배수(PER)는 16.2배다.

[가비아] 투자 체크 포인트

기업개요 14.04/22	인터넷 인프라 및 솔루션 제공(도메인, 호스팅, 사이트 구축 등) 업체
사업환경 13.04/24	▷ 도메인, 호스팅, 사이트 구축 사업은 인터넷 산업의 필수 요소로 동반 성장하고 있음 ▷ 서비스가 1회 구매로 완료되지 않고, 매년 연장되는 성격을 갖고 있어 안정적으로 매출이 발생 ▷ 회사의 브랜드 인지도와 시장 지배력이 중요함
경기변동 13.04/24	▷ 경기 변동에 둔감한 산업으로 인터넷 비즈니스 발전에 영향을 받음
주요제품 16.04/04	▷ 호스팅/IDC/솔루션 (71%) ▷ 도메인 (14.4%, 12년 2만원 → 13년 2만원 → 14년 2만원 → 15년 2만원) ▷ IX(인터넷 연동 서비스) (8%, 1G기준 12년 300만원 → 13년 300만원 → 14년 300만원 → 15년 300만원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격, 연결 기준
원재료 14.04/22	해당사항 없음
실적변수 13.04/24	▷ 인터넷 산업 발달시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크 14.04/22	▷ 2008년 이후 서비스 단가 유지되고 있음
신규사업 15.09/02	▷ 클라우드 기반 호스팅 서비스 개발 중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[가비아] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	484	439	405	385
영업이익	45	35	30	29
영업이익률(%)	9.3%	8%	7.4%	7.5%
순이익(연결지배)	57	35	60	67
순이익률(%)	11.8%	8%	14.8%	17.4%

주요투자지표
이시각 PER	16.77
이시각 PBR	1.90
이시각 ROE	11.34%
5년평균 PER	14.81
5년평균 PBR	1.80
5년평균 ROE	14.23%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[가비아] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김홍국	본인	보통주	2,477,042	18.3	2,477,042	18.3	-
전정완	임원	보통주	558,900	4.13	558,900	4.13	-
원종홍	임원	보통주	259,006	1.91	259,006	1.91	-
이호복	임원	보통주	90,278	0.67	90,278	0.67	-
홍융자	인척	보통주	22,513	0.17	22,513	0.17	-
계		보통주	3,407,739	25.18	3,407,739	25.18	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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