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[엇박자분석] 원익머트리얼즈, 영업권 비용처리
16.04/11
박지선 연구원
편집자주
'엇박자'는 제대로 맞춰주면, 힘을 발휘합니다. 기업의 실적도 엇박자가 날 때가 있는 데, 대표적으로 영업이익은 늘었는데, 순이익은 줄어든 경우입니다. 지난해 4분기 본업인 영업이익이 늘었음에도, 순이익 감소에 가려진 기업들을 찾아 원인을 찾아봅니다.
원익머트리얼즈35,600원, ▲900원, 2.59%는 지난해 4분기 매출과 영업이익이 증가했음에도 순이익이 감소했다. 11일 오전 10시 49분 현재 전일 대비 0.4% 내린 6만6100원에 거래되고 있다.원익머트리얼즈는 지난해 4분기 매출과 영업이익이 모두 증가했다. 연결 기준 매출액은 602억원으로 전년 동기보다 50% 늘었고, 영업이익은 92억원으로 41% 증가했다. 반면 순이익은 7억원으로 81% 가량 감소했다.
▷ 영업권손상차손 72억원 발생
당기순이익이 감소한 것은 영업외비용으로 종속기업영업권손상차손이 72억원 발생한 영향이다. 종속기업 인수 시 자산 가치 이상의 금액으로 매입했을 때, 그 차액을 무형자산인 영업권으로 인식한다. 원익머트리얼즈의 경우 지난해 9월 30일 기준으로 영업권 손상검사를 해, 총 영업권 129억원에서 72억원을 손상차손으로 처리했다. 손상차손된 영업부문은 가스부문이다.
원익머트리얼즈는 연결 대상 종속기업으로 중국법인인 원익(서안)반도체과기유한공사(지분율 70%)와 미국법인인 노바켐유한책임회사(Nova-kem, LLC., 지분율 50.67%)를 보유하고 있다. 이들 기업에 대한 영업권이 그만큼의 이익을 얻지 못할 것으로 예상해 이를 손실로 처리한 셈이다. 2015년 말 기준 영업권은 65억원이다.
지난해 4분기에는 관계기업 지분법 손실이 20억원 가량 발생한 바 있다. 손실의 대부분은 관계기업인 원익큐브(지분율 15.54%)에서 나왔다. 2014년 원익큐브에 대한 지분법손실은 약 16억원이다. 올해 4분기 지분법이익은 2억원으로, 관계기업 지분법손익은 개선됐다.
지난해 4분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.9배, 주가순자산배수(PBR)는 2.10배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.1%다. 만약 지난해 종속기업영업권손상차손 72억원이 발생하지 않았다면 연간 당기순이익은 290억원이다. 이를 반영해 투자지표를 다시 계산해보면 PER은 14.2배로 낮아지고, ROE는 14.2%로 높아진다.
▷ 최근 매출&영업익 증가세...재무상태도 양호
원익머트리얼즈는 최근 매출과 이익이 증가하는 추세를 보이고 있다. 2015년 연간으로 살펴보면 매출은 1925억원으로 33% 늘었다. 영업이익은 22% 증가한 333억원, 순이익은 5% 늘어난 218억원이다. 2012년에 매출 1101억원, 영업이익 235억원이던 것과 비교하면 매출은 3년 동안 75%, 영업이익은 42% 늘었다.
다만, 수익성은 감소했다. 2015년 영업이익률은 17.3%로 전년보다 1.5%p 낮아졌다. 2012년 영업이익률 21.3%에 비해 4%p 떨어진 수치다.
지난 4일 리포트를 발표한 유진투자증권의 이정 연구원은 계절적 비수기로 올해 1분기 실적이 전분기보다 감소하지만, 전년 동기보다는 늘 것으로 전망했다. 이 연구원이 예상한 1분기 매출액은 494억원(전년비 +28%), 영업이익은 74억원(+26%)이다.
또한 중장기적으로 성장이 이어질 것으로 예상했다. 주요 고객사의 반도체 신규라인과 3D NAND, 삼성디스플레이의 AMOLED 신규라인 등의 투자가 확대되면서 수혜를 입을 전망이다. 지난해 8월 공시한 반도체용 전구체 신규 사업을 통한 매출액 증가도 기대해 볼 수 있다.
이런 가운데, 원익머트리얼즈의 재무상태는 안전하다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 16%로 낮고 유동비율은 276%로 높다. 차입금 비중도 3% 미만으로 낮아, 이자보상배율은 44배로 높게 나타난다.
[원익머트리얼즈] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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반도체·디스플레이·LED 등의 제조시 사용되는 특수가스 생산업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 반도체 업계는 모바일 시장에 선제적 대응한 한국 회사들의 지배력이 확대되는 추세 ▷ 특수가스는 비교적 소수 업체가 만들며, 점차 국내 생산이 늘어나고 있음 |
| 경기변동
|
▷ 반도체·디스플레이·LED 시장의 경기변동에 민감 |
| 주요제품
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▷ 암모니아(NH3)·아산화질소(N2O) 등(70.2%) : 열처리, 증착, 확산, 박막형성 등에 사용 ▷ 기타 가스(29.0%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
|
▷ 원재료(NH3, N2O, NO) (5.37%) ▷ 기타 상품(94.62%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수
|
▷ 반도체·디스플레이·LED 업계 생산량 증가시 수혜 ▷ AMOLED 시장 확대시 수혜 |
| 리스크
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▷ 삼성전자 매출 의존도가 70% 내외로 높음(2014년 66.17%) |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.07/24위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[원익머트리얼즈] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[원익머트리얼즈] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 원익아이피에스 | 최대주주 | 보통주 | 2,880,000 | 46.7 | 2,880,000 | 46.5 | - |
| 김철호 | 당사임원 | 보통주 | 19,000 | 0.3 | 19,000 | 0.3 | 주식매수선택권 행사 |
| 추광호 | 당사임원 | 보통주 | 0 | 0 | 0 | 0.0 | 주식매수선택권 행사 |
| 김동철 | 당사임원 | 보통주 | 0 | 0 | 0 | 0.0 | 주식매수선택권 행사 |
| 계 | 보통주 | 2,899,000 | 47.0 | 2,899,000 | 46.8 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
