[즉시분석] 벽산, 기관 매수세..매력있나?

기관 투자자가 매수하고 있는 벽산이 눈길을 끈다. 6일 오후 1시 16분 현재 전일 대비 0.1% 내린 8680원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 기관 투자자는 최근 한 달 중 13일(이하 거래일 기준)에 벽산 주식을 사들였다. 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 벽산 주식은 총 66만1369주로 발행주식수의 0.96% 규모다. 같은 기간 벽산 주가는 7520원에서 8690원으로 15.6% 상승했다.

외국인 투자자도 기관 투자자와 동일한 행보를 보였다. 이 기간 동안 외국인 투자자가 순매수한 벽산 주식은 총 74만7337주로 발행주식수의 1.09% 규모다.



기관 투자자와 외인 투자자의 매수세가 이어지는 가운데, 벽산은 최근 매출과 이익이 모두 성장한 실적을 발표했다. 지난달 17일 제출한 감사보고서에 따르면 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 증가한 1157억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 12% 늘어난 85억원, 순이익은 18% 증가한 59억원을 기록했다.

연간으로 살펴봐도, 2015년 매출액은 전년 대비 3% 증가한 4428억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 26%, 43% 증가한 399억원, 279억원을 기록했다. 수익성이 개선됨에 따라 영업이익률은 9.0%로 전년보다 1.6%p 상승했다.



한편, 한국투자증권 이경자 연구원은 지난 3월 24일 벽산에 대한 리포트에서 2016년 1분기 매출액을 1040억(전년 동기 대비, +3.9%), 영업이익을 101억(+8.9%)으로 예상했다. 작년 말 국토부의 외벽 단열과 방화문 단열 기준 강화 정책을 벽산의 최대 성장요인이라 설명했다. 또한, 벽산 매출의 35%를 차지하는 무기질 단열재가 방화벽 사용이 의무화되며 지속적인 영업이익률 상승을 예상했다. 정부 규제가 본격화된 2012년 이후 영업이익은 200억원에서 작년 430억원으로 115%가량 증가했다.

이 연구원이 전망한 벽산의 올해 매출액은 전년 대비 10.9% 늘어난 4913억, 영업이익은 17% 증가한 468억원이다.

벽산은 재무상태도 양호하다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 76%로 낮고 유동비율은 213%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 13%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 19배다.순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 풍부한 편이다. 벽산이 보유한 순현금자산은 699억원으로 전일 종가 기준 시가총액 5958억원 대비 약 12% 가량이다.

이런 가운데, 배당도 꾸준히 지급해왔다. 벽산은 2012년 이후 매년 주당 65~130원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 0.8%~7%, 배당성향은 14%~38% 가량이다. 만약 올해도 65원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.7%다(전일 종가 기준).



지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 21.4배, 주가순자산배수(PBR)는 2.82배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.2%다. 최근 실적성장과 함께 이익과 자본 대비 프리미엄을 받고 있는 만큼, 향후 주가등락 폭이 클 수 있음은 투자자가 유의할 점이다.




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