에넥스493원, ▲9원, 1.86%는 5일 현재 아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 5개 퀀트전략 중 턴어라운드주 투자전략(이하 턴전략)에 편입됐다. 턴전략은 퀀트클럽 운영을 시작한 2012년 6월 7일 이후 전일(4일)까지 약 3년 10개월 동안 누적수익률 114%, 연평균 수익률 22%를 기록하고 있다. 목표로 삼은 연평균 15%~20%를 초과 달성 중이다.



▷ 피오트로스키 8점...턴어라운드 기대?

지난해 4분기 기준 에넥스는 피오트로스키 점수 8점을 기록해 턴전략에 포함됐다. 에넥스는 2014년까지 피오트로스키 점수가 5점 내외에서 움직였다. 하지만 2015년 1분기 점수가 7점으로 올랐고, 2분기부터 4분기까지는 8점을 기록했다. 

2014년 4분기 5점과 비교해 지난해 4분기에 개선된 점을 살펴보면 ▲ 영업현금흐름 (+), ▲ 순이익보다 영업활동현금흐름이 많음, ▲ 주식수가 전년 동기에 비해 감소하거나 변함없음, ▲ 자산회전율 전년 동기 대비 상승 등 4개 부문이다. 수익성, 안전성, 효율성에서 골고루 점수를 얻었다. 다만, 유동비율은 전년보다 낮아지면서 안전성 부문에서는 1점을 잃어 총 3점이 높아졌다.



피오트로스키 평가는 미국 스탠포드 대학교 경제학과 교수인 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 수익성, 안전성, 효율성 등 세가지 측면에서 9가지 기준을 적용해 평가한다. 항목당 1점으로 모든 기준을 통과하면 만점인 9점을 얻는다.

보통 8점이 넘으면 우량기업으로 평가한다. 아이투자 연구결과 평가기준 가운데 전년 대비 좋아지면 점수를 받는 항목이 여럿 있어 실적과 재무상태가 개선되고 있는 턴어라운드 기업을 찾을 때도 유용하다.

또한 전년 대비 항목별로 좋아져야 점수를 받기 때문에, 해당 항목의 점수가 유지만 돼도 개선 중이란 의미다. 에넥스처럼 점수가 점점 상승하는 경우는, 이미 점수를 받는 부분의 개선이 이어지는 가운데, 새롭게 좋아진 부분이 점점 늘어난다는 뜻이다.

▷ 지난해 매출과 이익 증가...3년 연속 실적 개선

에넥스는 지난해까지 3년 연속으로 실적이 개선됐다. 2015년 매출액은 3083억원으로 전년 대비 18% 증가했다. 영업이익은 49% 늘어난 81억원, 지배지분 순이익은 59% 증가한 85억원을 기록했다. 영업이익률도 0.5%p 높아진 2.6%다.

다만 최근 분기만 살펴보면 수익성이 악화됐다. 지난해 4분기 매출액은 전년 동기에 비해 10% 늘어난 701억원이다. 그럼에도 영업이익은 2억원으로 절반 이하로 줄었다. 순이익은 2억원 가량 증가한 4억원이다.



재무상태는 양호하다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 110%로 부채가 자본보다 많지만, 유동비율은 155%로 양호하다. 자산대비 차입금 비중은 8%로 낮으며, 이자보상배율은 16배다.

에넥스는 주방가구를 제조 및 판매하는 기업이다. 베트남 법인에서도 제품을 제조 및 판매하며, 중국과 카자흐스탄 법인은 제품의 판매를 담당하고 있다. 전체 매출에서 가구 등에 대한 상품 판매가 차지하는 비중은 71%로 가장 크다(이하 2015년 연결 기준). 제품 매출은 약 28%, 기타는 1% 가량의 비중을 차지하고 있다.

지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 30.9배, 주가순자산배수(PBR)는 4.40배다. 자기자본이익률(ROE)은 14.2%다. 지난해 에넥스의 주가는 크게 오른 바 있다. 2015년 7월 21일에 도달한 52주 최고가(8700원)는 2014년 마지막 거래일 종가 1515원의 5.7배 수준이다. 이에 따라 PBR도 8배까지 높아진 바 있다. 현재 주가는 52주 최고가의 절반 수준으로 낮아져 4300원대를 기록 중이다.



한편 최근 한달 간 기관 투자자는 에넥스 지분을 매입했다. 증권업계에 따르면 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 에넥스 주식은 총 63만8666주로 발행주식수의 1.06% 규모다. 같은 기간 에넥스 주가는 3590원에서 4385원으로 22.1% 상승했다.

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[에넥스] 투자 체크 포인트

기업개요 12.04/23	주방 가구 제조 및 판매 업체
사업환경 13.07/10	▷ 향후 홈 오토메이션 시스템 도입으로 키친 시대를 넘어 유비쿼터스 주방가구 시대가 도래할 전망
경기변동 13.07/10	▷ 주택경기 및 리모델링 시장 활성화시 수요 증가
주요제품 15.08/31	▷ 상품 - 부엌가구, 붙박이장 등 (72.1%) ▷ 제품 - 부엌가구, 붙박이장 등 (26.8%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.08/31	▷ PB: 캐비넷 원재료 (20.9%, 15T 12년 9900원 → 13년 9700원 → 14년 1만300원 → 15년 반기 1만300원) ▷ MDF: 캐비넷원재료 (32.0%, 18T(R) 12년 1만7900원 → 13년 1만8240원 → 14년 1만8240원 → 15년 반기 1만8000원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.07/10	▷ 목재가격 안정시 원가 절감 (PB, MDF) ▷ 건설 경기 호황 시 수혜
리스크 13.09/11	▷ 영업활동 현금흐름 (-) ▷ 업황에 따라 실적 변동폭이 큼 ▷ 부채비율 100% 상회
신규사업 13.09/11	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에넥스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	3,030	2,583	2,282	1,912
영업이익	78	61	51	-99
영업이익률(%)	2.6%	2.4%	2.2%	-5.2%
순이익(연결지배)	85	54	31	-99
순이익률(%)	2.8%	2.1%	1.4%	-5.2%

주요투자지표
이시각 PER	30.93
이시각 PBR	4.40
이시각 ROE	14.23%
5년평균 PER	23.36
5년평균 PBR	1.82
5년평균 ROE	-0.78%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[에넥스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박진규	본인	보통주	12,655,180	21.09	12,655,180	21.09	-
박유재	부	보통주	4,685,666	7.81	4,685,666	7.81	-
박진호	형제	보통주	1,327,880	2.21	1,327,880	2.21	-
박미영	형제	보통주	837,360	1.40	837,360	1.40	-
박진우	형제	보통주	400,000	0.67	400,000	0.67	-
정숙자	모	보통주	1,675,967	2.79	1,675,967	2.79	-
송성수	임원	보통주	100,000	0.17	100,000	0.17	-
이용한	임원	보통주	50,000	0.08	50,000	0.08	-
김휘성	임원	보통주	50,000	0.08	50,000	0.08	-
계		보통주	21,782,053	36.30	21,782,053	36.30	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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