[승부주] 노루페인트, 외인 매수..배경은?

외국인 투자자가 노루페인트에 대해 매수를 지속 중인 것으로 나타났다. 31일 오후 12시 4분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 0.4% 내린 1만1700원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 지난 한 달간(3.1~3.30) 외국인은 노루페인트 주식 11만4300여주(지분 0.6%)를 순매수했다. 이에 올해 누적(1.1~3.30) 순매수량은 33만7700여주(1.7%)로 늘었다.



최근 노루페인트 실적과 관련해 가장 눈길을 끄는 부분은 수익성 상승이다. 지난해 이 회사 매출액은 4196억원으로 전년 대비 1% 느는 데 그친 반면 영업이익은 248억원으로 11% 증가했다.

유가 하락으로 원재료비용 부담이 낮아진 점이 수익성 상승에 주된 역할을 했다. 지난해 매출 대비 원재료 비중은 65.1%로 전년 대비 2.1%p 낮아졌다. 덕분에 종업권급여 등 다른 비용의 비중 상승에도, 지난해 영업이익률은 5.9%로 전년 동기 대비 0.5%p 높아졌다. 지난해 영업이익률은 10년래 최고치다. 



판매가가 원재료 매입가 대비 덜 내린 덕에 원재료비중이 낮아진 것으로 보인다. 지난해 판매가는 건축용 페인트가 전년 대비 5.5% 내리고, 공업용 페인트는 0.4% 올랐다. 반면 주요 원재료 매입가는 첨가제와 용제가 전년 대비 각각 10%와 22% 내리는 등 하락 폭이 더 컸다.

과거에도 노루페인트의 영업이익률은 유가가 내릴 때 상승하는 모습을 대체적으로 나타냈다. 지난해처럼 판매가 변동이 원재료에 비해 비탄력적인 점이 이 같은 상관관계로 이어진 것으로 보인다.

금융정보제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 올해 누적(1.1~3.30) 기준 두바이유 평균 가격은 배럴당 30.5달러를 기록했다. 지난해 평균(50.7달러)에 비해 약 40% 내렸다. 최근 반등했지만, 지난 30일 35.5달러로 지난해 평균에 비해 여전히 30% 낮다. 노루페인트의 수익성 확보에 우호적인 환경이 최근에도 지속되고 있다.



노루페인트는 사명에서 알 수 있듯 페인트(도료)를 만드는 회사이다. 페인트는 막을 형성해 물체를 수분, 자외선으로부터 보호하고, 외관을 보기 좋게 하는 기능을 한다. 지난해 매출비중은 건축용 페인트 36%, 공업용 페인트 18%, PCM강판용 페인트 16%, 자동차보수용 페인트 11%다.

지난해 실적 기준 노루페인트의 현재 주가수익배수(PER)는 7.2배다. 과거 5년 평균(11.3배)보다 낮다.

현재 주가순자산배수(PBR)는 0.86배, 최근 자기자본이익률(ROE)은 12.1%다. 각각 5년 평균인 0.55배와 5.4%보다 높다. 

한편, 지난해 노루페인트의 순이익(연결 지배)은 327억원으로 전년 대비 113% 급증했다. 영업이익 증가율(11.2%)을 크게 웃돌았다. 자회사의 투자주식 매각이익이 반영돼 순이익 증가 폭이 컸다.