[대가의 보물] 원풍, 광고용 자재 제조업체

원풍이 랄프 웬저 조건을 모두 통과했다. 주가순자산배수(PBR), 부채비율, EPS 성장률 등 5가지 조건을 모두 만족했다.   
   
[그림] 원풍, 랄프 웬저 조건 통과   

*기준일:2016년 3월 10일
(자료:아이투자 GS클럽)   
      
랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

원풍의 PBR은 0.65배로 PBR 1배 미만을 선호했던 랄프 웬저의 조건을 만족시켰다. 현재 PBR은 5년 평균인 0.57배 보다 높다. 하지만 PBR을 결정짓는 요소 중 하나인 자기자본이익률(ROE)은 현재 9.7%로 5년 평균인 7.6% 보다 크다. 그리고 주당순자산(BPS)도 꾸준히 우상향하는 모습을 보이고 있다.
        


재무상태는 양호한 편이다. 지난해 3분기 말 개별기준 원풍의 부채비율은 17%, 유동비율은 460%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 건전하다고 판단한다. 차입금 비중도 2.2%(18억원)로 낮은 편이다. 이자보상배율은 327배로 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당하고도 남는 수준이다.
        


또한 현금흐름도 양호하다. 최근 10년간 원풍의 영업활동 현금흐름은 2014년 4분기 이후 우상향 하는 모습을 보이고 있다. 지난해 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 영업활동 현금흐름은 105억원으로 순이익 70억원 보다 많다.

현금흐름표의 부호도 영업활동(+), 재무활동(-), 투자활동(-)로 우량기업의 모습을 보이고 있다.
        


주당순이익(EPS)도 빠른 속도로 개선됐다. EPS는 지난 2013년 3분기 연환산 기준 272원을 기록한 이후 증가해 2015년 3분기 583원을 기록했다. 최근 1년간 EPS 성장률은 59%다. 그리고 주가도 EPS와 유사한 움직임을 보여왔으나 최근 들어 하락했다.

한편 원풍은 전일 4분기 잠정실적을 냈다. 영업이익이 전년 동기 대비 늘면서 수익성 개선을 이어갔다(관련기사: [즉시분석] 원풍, 4Q 영업익 전년비↑...PER 8배).



원풍은 산업용 타포린 및 광고용 플렉스 원단을 생산해 국내 및 해외 60여 개국에 공급하고 있다. 최근에는 중국 및 대만업체와 경쟁하고 있으며 원자재는 주로 국내(90%)에서 구매하고 있다. 자회사 원풍 말레이시아(지분율 72%)는 지난 1991년 설립돼 섬유분야에서 취약한 말레이시아 시장에 한국 기술을 도입했다.

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