[3Q 잠정분석] S&T중공업, 수익성 개선...배경은?

S&T중공업이 개선된 실적을 발표한 가운데 하락 중이다. 29일 오전 9시 36분 현재 S&T중공업은 전일 대비 2% 내린 1만4200원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 이날 S&T중공업은 지난 3분기 잠정실적을 발표했다. 매출액(이하 연결기준)은 1049억원으로 전년 동기 대비 21% 감소했지만, 영업이익은 77억원으로 170%, 지배지분 순이익은 86억원으로 190%씩 각각 늘었다.



S&T중공업은 방위사업용 차량부품, 상용차용 차량부품 제조 전문회사다. 주로 차량의 자동변속기, 브레이크, 차축 등을 생산한다. 또한, 수직 선반, 기어가공기 등 금속가공용 공작기계도 생산한다. 매출 비중은 지난 반기 누적기준 운수장비 87.3%, 기계 12.7%로 구성돼 있다. 주요 고객사는 방위사업청, 두산DST, 삼성테크윈, 다임러벤츠 등이다.

방산부문 매출액은 늘어난 것으로 보인다. S&T중공업은 지난해 12월 삼성테크윈과 996억원(2014년 연결기준 매출액 대비 18%) 규모의 K-9 자동변속기 양산사업 수주계약을 체결했다고 공시했다. 계약기간은 지난해 12월 8일부터 오는 2017년 8월 25일까지로 올해부터 매출액으로 인식되고 있는 것으로 파악된다.

또한 지난 3월 24일 프랑스 에어버스사와 722억원 규모의 헬기부품 계약을 체결했으며, 지난 4월 16일에는 835억원 규모의 K-2전차 2차 양산 관련 부품 수주계약을 현대로템과 체결했다. 계약기간은 각각 3월 23일과 4월 16일부터로 지난 2분기부터 매출로 인식되고 있는 것으로 보인다.



증권업계에 따르면 S&T중공업은 상대적으로 수익성이 높은 방산부문 위주로 수주를 확대하고 수익성이 낮은 기계부문의 생산을 축소하고 있다. 실제 운수장비 부문의 영업이익은 방산장비 수주가 실적에 반영되면서 지난해부터 개선되고 있으며, 기계부문의 매출액은 지난해부터 점차 감소하면서 영업이익 적자폭도 축소되고 있다.



지난 3분기 실적을 반영한 S&T중공업의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 28.1배에서 21.1배로 낮아지고, 주가순자산배수(PBR)는 0.7배에서 0.69배로 하락한다. 자기자본이익률(ROE)은 2.5%에서 3.3%로 상승한다.