[V차트 우량주] 마이크로컨텍솔, 불량 반도체 '비켜~'

마이크로컨텍솔은 반도체 검사용 소모품을 생산하는 업체로, 주요 제품으로는 번인 소켓(Burn-in Socket), 모듈소켓(Module Socket), 각종 테스트용 소켓 등이 있다.

번인 소켓(Burn-in Socket)은 메모리 반도체를 소비자의 사용 환경보다 가혹한 환경(고온, 장시간)에서 데이터를 쓰고 지우며 불량 반도체를 걸러내는 부품이다. 모듈소켓(Module Socket)은 모듈단위 제품의 테스트 공정시 사용되는 커넥터고, 테스트 소켓은 연구소 등에서 개발초기에 평가용으로 주로 사용된다.

▷ ROE 두 자릿수 유지...PBR 1.75배

마이크로컨텍솔의 주가는 올 들어 상승세를 보이다 지난 6월 15일엔 52주 최고가인 1만9150원을 기록했다. 그러나 이후 하락세로 전환해 8월 24일엔 52주 최저가인 7590원을 기록하기도 했다. 최저가 기록 이후 소폭 상승해 전일 8510원에 마감했으나, 여전히 52주 최고가 대비 50% 이상 하락한 수준에서 거래되고 있다.



주가 하락엔 최근 부진했던 실적이 자리하고 있는 것으로 보인다. 마이크로컨텍솔의 지난 2분기 연결기준 매출액은 71억원으로 전년 동기 대비 45% 감소했다. 영업이익은 5억9820만원으로 81% 줄었고, 지배지분 순이익은 5억4181만원으로 78% 감소했다. 2분기 실적이 부진하며 지난해 상승했던 영업이익률이 다시 하락세로 돌아섰다. 다만, 지난 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익률은 20%로 여전히 두 자릿수를 유지하고 있다.



주가 하락으로 투자지표 또한 낮아졌다. 전일 종가 기준 주가순자산배수(PBR)는 1.75배로, 이는 지난해 말(2.57배, 2014년 12월 30일 종가 기준) 대비 32% 하락한 수치다. 자기자본이익률(ROE)은 연환산 기준 21.3%에서 16.3%로 23%(5%P) 감소했다.

ROE 감소폭보다 PBR 하락폭이 더 크게 나타났다는 점은 실적의 부진한 정도보다 시장의 반응이 더 컸다고 볼 수 있다. 바꿔 말하면, 이익 감소와 함께 마이크로컨텍솔이 시장에서 받았던 프리미엄이 상당 부분 사라졌다.



주가 하락으로 배당매력도 높아졌다. 마이크로컨텍솔은 지난 10년간 꾸준히 배당을 실시했고, 배당금도 매년 증가시켜왔다. 지난해에는 주당 160원을 지급해 시가배당률이 1.3%를 기록하며 시중금리(1.50% 내외)에 미치지 못했다. 그러나 최근 주가가 하락하며 기대할 수 있는 배당수익률이 높아졌다. 올해도 주당 160원을 지급하면 전일 종가 기준 1.9%의 배당수익률을 기대할 수 있다.



▷ 매출 비교적 꾸준히 증가...반도체 생산량 영향

마이크로컨텍솔의 매출은 다소 등락을 보이나 비교적 꾸준히 증가했다. 다만 지난 2분기 실적이 부진하며 하락세로 돌아섰다. 이는 제품가격 하락에 기저효과까지 발생한 영향으로 보인다. 반기보고서에 따르면 제품가격이 번인소켓 기준 전기 대비 9.9% 하락한 것으로 나타났다. 이에 더해 지난해 D램 부문 주력 제품이 DDR3에서  DDR4로 전환되면서 번인 소켓 출하량이 대폭 늘었다. 이러한 공급 물량 증가 요인이 올해 2분기에는 발생하지 않으면서 매출이 부진했던 것으로 보인다.

마이크로컨텍솔의 주요 제품인 번인 소켓은 소모성 부품이기 때문에, 반도체 생산량이 증가하면 사용량이 늘어나 실적 개선에 도움을 줄 수 있다. 따라서 향후 실적 회복은 반도체 생산량 증가 여부에 달려있을 것으로 보인다.



▷ 재무구조 및 자산구조 우량

마이크로컨텍솔의 차입금비중은 지난 2006년부터 꾸준히 한 자릿수로 유지됐다. 또한, 장기자본 – 자기자본 – 고정자산의 순서를 유지해왔으며, 장기자본과 자기자본의 차이가 거의 나지 않는다. 이는 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고 자기자본만으로 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 의미다.



지난 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 마이크로컨텍솔의 주가수익배수(PER)는 10.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.75배, 자기자본이익률(ROE)은 16.3%다.