[즉시분석] 남양유업, 신영자산 '신규취득'...실적 기대?

신영자산운용(이하 신영자산)이 남양유업의 지분을 확보해 눈길을 끈다. 30일 오전 9시 35분 현재 남양유업은 전일 대비 2.0% 내린 81만8000원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 전일(거래일 기준, 25일) 신영자산은 남양유업의 지분을 5% 이상 확보했다고 신규 공시했다. 지난 24일 기준 남양유업의 주식 3만6044주를 확보해 보유 지분율 5.01%를 기록했다. 신영자산이 남양유업의 지분을 대량 확보했다고 신규 보고한 것은 이번이 처음이다.

이런 가운데 증권업계는 올해 남양유업의 실적이 개선될 것으로 기대하고 있다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 KDB대우증권을 비롯한 3개 증권사가 전망한 올해 매출액(이하 연결기준)은 1조2182억원으로 전년 대비 6% 크다. 영업이익은 210억원으로 흑자전환에 성공한 수치다.



남양유업은 분유, 시유, 발효유 등 유가공제품 전문 업체다. 지난 반기기준 우유류의 국내 시장 점유율은 23%, 분유류는 53%, 발효류 32%로 국내 유가공제품 시장 점유율 1위, 2위를 다투고 있다. 같은 기간 매출 비중은 우유류 49%, 분유류 25% 등이다.

중국향 분유 수출이 늘어날 전망이다. 증권업계에 따르면 중국향 분유 수출 비중은 전체 분유 수출액의 90% 이상으로 대부분을 차지하고 있다. KDB대우증권에 따르면 올해 상반기 중국향 분유 수출액은 170억원으로 전년 동기 대비 90% 이상 늘었다. 실제 반기 누적기준 분유 수출액은 190억원으로 전년 동기 대비 128% 늘었다.

KDB대우증권은 올해 중국향 분유 예상 수출액은 450억원으로 전년 대비 96% 가량 증가할 것으로 전망했다. 여기에 중국 분유시장은 지난해 19조원에서 올해 21조원, 내년에는 23조원으로 성장할 것으로 보여 수출액 증가세가 이어질 것으로 기대했다. 또한, 중국 소비자들은 중국산보다 수입산 브랜드의 분유를 선호하고 있어 한국 분유의 성장 가능성이 높을 것으로 내다봤다.

수익성도 개선됐다. 지난 반기 누적기준 매출액은 6036억원으로 전년 대비 4% 증가한 반면 영업비용(매출원가 + 판관비)은 5951억원으로 1% 감소했다. 연료비, 포장비, 운반비, 기타 등의 비용이 줄었다. 때문에 같은 기간 영업이익은 85억원으로 전년 동기 대비 흑자전환했다. KDB대우증권에 따르면 올해 전반적으로 비용 축소가 이뤄지고 있어 수익성 개선세는 이어질 가능성이 높다.



지난 2분기 실적을 반영한 남양유업의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 28.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.72배다. 자기자본이익률(ROE)은 2.5%를 기록 중이다.