[승부주] 조광페인트, 외국인·연기금 동반 순매수..'눈길'

조광페인트 주가가 단기 급락세를 보인 가운데 외국인과 연기금 투자자가 이 회사 주식을 매수 중인 것으로 나타났다.

23일 오후 2시 42분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 4.3% 내린 1만5450원을 기록 중이다. 지난 7월 20일 장중 사상 최고가(2만9500원)를 기록했었지만, 이후 급락세로 돌아섰다. 현재 주가는 사상 최고가에 비해 약 47% 급락한 상태다.

주가가 급락세를 나타낸 이 기간(7.20 ~ 9.22) 외국인과 연기금은 순매수를 기록했다. 누적 순매수량은 외국인이 13만1800여주(지분 1%), 연기금이 8만5000여주(0.7%)이다.



외국인과 연기금이 주식을 매수하는 가운데 조광페인트 실적과 관련해 가장 눈길을 끄는 부분은 수익성 상승이다. 

이 회사 영업이익률은 지난 2011년 3.8%로 저점을 찍은 후 상승세를 지속했다. 올해 2분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 9.1%를 기록해 10년래 최고치로 높아졌다. 종전 최고치는 2005년 기록한 7.3%였다.

올해 이 회사 반기 매출액은 915억원으로 전년 동기 대비 4% 줄었지만, 영업이익은 17% 증가했다. 지난 2013년과 지난해 전년 대비 매출 증가율은 각각 6%와 5%에 그쳤지만, 영업이익 증가율은 각각 44%와 59%에 달했다. 매출이 정체 혹은 감소했지만 수익성 상승세가 이어지고 있다.



유가 약세에 따른 원재료 비용 절감이 수익성 확보에 도움을 준 것으로 보인다. 올해 반기 모노머와 수지, 안료, 용제 등 원재료 매입가는 전년 동기 대비 4~22% 내렸다. 반면 제품 판매가는 불소도료와 우레탄이 각각 1%와 3% 상승하고, 유비락, 신나, 데스몬이 1~4% 내리는 데 그쳤다.

원재료 매입가는 대부분 내린 반면 판매가는 인하 폭이 제한되거나 오히려 상승했다. 이에 매출감소에도 올해 반기 매출원가율은 78.4%를 기록해 전년 동기 대비 2.2%p 내렸다.

조광페인트의 판매가는 원재료 매입가 변동에 비탄력적인 모습을 보였다. 원재료 매입가 하락이 수익성 상승으로 이어진 것은 이 점과 관련된 것으로 폴이된다. 올해 반기 모노머와 수지, 안료, 용제 매입가는 수익성 상승세가 본격화되기 전인 지난 2011년과 비교해 6~31% 하락했다. 첨가제는 매입가가 올랐지만, 상승 폭이 1%에 그쳤다. 반면 올해 반기 판매가는 우레탄이 2011년과 비교해 66% 오르고, 유비락이 8% 오르는 등 다수 제품이 상승한 상태다.

증권업계에 따르면 석유화학제품의 기초 재료인 나프타 가격은 9월 3주 톤당 449달러를 기록했다. 이는 전분기 말과 지난해 동기에 비해 각각 18%와 48% 내린 것이다. 같은 기간 에틸렌 가격도 전분기와 전년 동기에 비해 각각 42%와 47% 급락한 상태이다. 이에 따라 건설화학의 주요 원재료인 첨가제, 용제, 합성수지 등의 석유화학제품 가격도 약세를 지속 중인 것으로 추정된다.



조광페인트는 사명에서 알 수 있듯 페인트(도료)를 만드는 회사이다. 페인트는 막을 형성해 물체를 수분, 자외선으로부터 보호하고, 외관을 보기 좋게 하는 기능을 한다. 조광페인트의 주요 전방산업은 건축, 조선, 자동차, 기계이다.

2분기 연환산 실적 기준 이 회사의 현재 주가수익배수(PER)는 10배이다. 과거 5년 평균인 8.2배보다 높다. 현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE)은 각각 1.24배와 12.3%이다. 각각 5년 평균인 0.74배와 9.9%보다 높아진 상태이다.