[승부주] 풍산홀딩스, 투신 '사자'..'눈길'

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풍산홀딩스 주가가 약세를 보인 가운데 투신이 순매수를 유지 중인 것으로 나타나 눈길을 끈다.

18일 오후 1시 59분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 1.6% 내린 4만1300원을 기록 중이다. 지난 5월 21일 연중 최고가인 4만9000원을 장중 기록한 후 약세를 나타냈다. 이에 현재 주가는 연고점에 비해 16% 내린 상태다.

반면 주가가 내림세를 보인 기간(5.21~ 9.17) 투신은 풍산홀딩스 주식 총 3만1921주(지분 0.4%)를 순매수했다. 최근 한 달간(8.17~9.17) 순매수량은 1만8665주(0.2%)다.

최근 분기 풍산홀딩스는 실적 개선을 이뤘다. 지난 2분기 연결 실적은 매출액이 743억원으로 전년 동기 대비 11% 늘고, 영업이익은 47% 증가한 176억원을 기록했다. 순이익(지배지분)은 48% 증가한 151억원이다. 매출액은 4분기 만에, 영업이익과 순이익은 각각 3분기 만에 전년 동기 대비 증가했다.



주요 자회사인 풍산의 호실적에 힘입어 연결 실적이 증가했다. 풍산의 지난 2분기 매출액은 5607억원으로 전년 동기 대비 3% 늘고, 영업이익은 94% 급증한 461억원을 기록했다. 순이익(연결 지배지분)은 104% 뛴 344억원이다.

방산 매출액이 2118억원으로 전년 동기 대비 31% 늘어난 덕에 영업이익이 큰 폭으로 증가했다. 1분기 납품될 예정이었던 물량이 2분기로 연기된 데다, 3분기 예정 물량의 공급이 2분기로 앞당겨 진 것으로 추정된다.

풍산홀딩스는 풍산 지분 35%를 보유하고 있고, 풍산을 관계기업으로 분류해 회계처리한다. 풍산 실적은 풍산홀딩스 연결 손익계산서에서 지분법이익으로 반영된다. 올해 2분기 말 기준 풍산홀딩스가 보유한 풍산의 지분가치(장부가액)는 3671억원이다. 이는 풍산홀딩스 연결 기준 자산총계와 자본총계(지배지분)의 각각 53%와 65%에 해당하는 것이다. 풍산의 실적이 풍산홀딩스 기업가치에 큰 영향을 준다는 의미다.

풍산의 3분기 실적 전망은 그리 밝지 못한 것으로 보인다. 방산 사업이 다음 분기 실적을 미리 당겨 반영한 데다, 구리 가격 약세로 신동 사업(산업용 구리 소재)의 수익성이 하락할 것으로 예상된다.

런던금속거래소(LME)에 따르면 지난 18일 구리 가격은 톤당 5369달러를 기록했다. 이는 지난 2분기 말(5721달러)과 전년 동기(6958.5달러)에 비해 각각 6%와 23% 내린 것이다. 구리 가격은 풍산의 판매가 산정과 재고자산평가의 기준이 된다.

풍산의 신동 사업부 판매량 추이, 방산 사업의 꾸준한 매출을 고려하면 구리 가격이 향후 풍산과 풍산홀딩스 실적의 주요 변수로 작용할 것으로 전망된다. 신동 사업부 판매량은 올해 2분기 연환산 기준 19만8000톤을 기록했다. 최근 소폭 감소했지만, 지난 2013년 이후 20만톤 내외를 유지하고 있다. 방산 사업부 매출액은 분기별 변동은 있지만, 연간 기준으로는 꾸준한 성장을 해왔다. 따라서 구리 가격 변동이 실적 변동의 주요 변수로 작용할 가능성이 커 보인다.



풍산홀딩스는 사업지주회사로 풍산 등의 자회사를 실질적으로 지배하는 것을 목적으로 하는 지주사업과 자체 사업을 보유하고 있다.

자체 사업은 멀티 게이지와 포장재 등의 산업용 소재 사업부, 압연기·제관장비·프레스·특수공구를 제작하는 기계 사업부가 있다. 산업용 소재와 기계 사업부의 지난해 매출액은 각각 537억원과 463억원을 기록했다. 같은 기간 주요 자회사인 풍산의 매출액이 2조2433억원에 달한 점을 고려하면 자체 사업이 연결 기준 실적에 미치는 영향은 크지 않다.

풍산의 지난 2분기 말 기준 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총 차입금)은 678억원이다. 이는 현재 시총의 21%에 해당하는 것이다.

풍산홀딩스는 지난 2008년 분할 재상장 후 2009년부터 매년 배당금을 지급했다. 지난해엔 주당 배당금을 1200원으로 전년 대비 200원 인상했다. 지난해 배당금과 현재 주가로 계산한 시가배당률은 2.91%이다.



2분기 연환산 실적 기준 풍산홀딩스의 현재 주가수익배수(PER)는 8배이다. 과거 5년 평균인 6.4배보다 높다. 현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE) 각각 0.58배와 7.2%이다. PBR은 5년 평균인 0.50배보다 높은 반면, ROE는 5년 평균(8.7%)에 비해 낮다.


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