[V차트 우량주] 포비스티앤씨, 윈도우와 어도비 '우리가 판매'

포비스티앤씨는 소프트웨어와 솔루션을 교육기관 및 기업에 공급하는 업체다. 마이크로소프트의 윈도우8, 어도비의 PDF 프로그램을 수입해 국내에 유통한다. 종속기업으로는 한국마이크로소프트 국내 기업용 시장 총판 업체인 디모아와 영유아 및 초등 교육콘텐츠 업체인 지니키즈를 보유하고 있다.

▷ 합병 후 매출 안정, 수익성 개선

포비스티앤씨는 포비스네트웍이 우리담배를 인수해 설립한 회사다. 우리담배는 지난 2009년 글로벌 금융위기 때 영업환경 악화에 의해 부도 위기를 맞은 바 있다. 상장폐지 심사 과정에서 포비스네트웍이 인수해 지난 2010년 9월 포비스티앤씨로 사명이 변경되고, 12월 포비스네트웍과 합병했다.

2010년 합병 이후 매출은 확대되는 추세를 보이고 있다. 2015년 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 매출액은 1035억원으로 연결 기준 매출액을 처음 발표한 2012년에 비해 8% 가량 늘었다. 영업이익과 순이익은 그보다 큰 폭으로 증가했다. 같은 기간 동안 영업이익은 36%, 지배지분 순이익은 115% 늘어 수익성이 개선됐다.



▷ 별도 실적은 ‘Good’...자회사는 아쉬운 실적

별도 기준 실적은 개선됐다. 올해 들어 2014년에 비해 아쉬운 실적을 내놓고 있지만 여전히 2012년과 2013년보다는 좋은 성적이다. 특히 수익성이 좋아지고 있는 점이 눈에 띈다. 올해 2분기 연환산 매출은 651억원으로 2012년 연간 매출에 비해 17% 늘었다. 영업이익은 89억원으로 같은 기간 동안 56%, 순이익은 71억원으로 111% 증가했다. 매출액 증가율보다 영업이익과 순이익의 증가율이 커 이익률이 높아졌다.

반면 자회사는 매출이 감소하는 추세다. 연결 실적에서 별도 실적을 제외한 부분을 자회사 영향으로 봤을 때, 매출액과 영업이익 모두 줄어드는 모습이다. 2015년 2분기 연환산 매출은 384억원으로 2012년에 비해 4% 감소했다. 영업이익은 2억원으로 같은 기간 동안 76% 감소했다. 매출액보다 영업이익이 큰 폭으로 감소해 수익성이 악화됐다. 반면 순이익은 2배 이상 늘었지만 7억원 수준으로 전체 순이익에서 차지하는 비중은 작다.



포비스티앤씨의 연결대상 종속기업은 디모아(보유 지분율 79.20%)와 지니키즈(88.64%)가 있다. 디모아의 지분은 2012년에, 지니키즈의 지분은 2013년에 인수했다. 디모아의 경우 2013년에는 매출이 증가했지만 2014년부터는 매출이 감소하고 있다. 2013년에는 지니키즈의 매출도 반영돼 자회사의 매출 증가율이 더 컸다. 하지만 지니키즈 역시 2014년부터 매출이 감소하고 있다. 2014년에는 순손실도 4억원 기록했다.



▷ 재무구조 우량...PER 17.2배

한편 재무구조는 우량하다. 올해 2분기 기준 부채비율은 45%, 유동비율은 263%다. 차입금도 매우 적어 이자비용이 거의 발생하지 않아 이자보상배율도 매우 높다.

올해 2분기 연환산 실적과 전일 종가(3305원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 17.2배, 주가순자산배수(PBR)는 2.60배, 자기자본이익률(ROE)은 15.2%를 기록 중이다. 최근 주가 상승하고 순이익은 소폭 감소해 PER와 PBR이 높아진 상태다.