[즉시분석] GⅡR, 올 들어 신영자산 지분 확대 지속 ‘눈길’

올 들어 신영자산운용이 GⅡR(이하 ‘지투알’)지분을 꾸준히 확대하고 있어 눈길을 끈다. 28일 오전 9시 58분 현재 지투알은 전일과 같은 8840원에 거래되고 있다.

전일 장 마감 후 신영자산운용은 지투알 주식 31만7726주를 장내 매수, 지분율이 12.69%에서 14.61%로 1.92%P 높아졌다고 공시했다. 지난해 5.74%이던 신영자산의 지투알 지분율은 올 들어 8.87%P 확대됐다.



반면 올 들어 상승세를 보이던 지투알 주가는 5월 말부터 약세다. 지난 5월 28일 장중 한때 1만1900원으로 2010년 10월 이후 4년 반 만에 가장 높은 수준을 기록했던 지투알 주가는 이후 하락세로 전환, 전일 종가는 8840원으로 26% 내렸다.

지투알의 매출액은 꾸준히 늘어나고 있다. 최근에도 이 같은 흐름을 이어갔다. 올해 상반기 지투알의 연결 기준 매출액은 27% 늘어난 1773억원을 기록했다. 비슷한 사업을 하는 업체와 비교하면 지투알의 매출액 증가가 더욱 눈길을 끈다.

지투알은 LG그룹 계열회사로, 광고업을 하는 자회사를 둔 지주회사 성격의 기업이다(공정거래법상 지주회사는 아님). 올해 2분기 말 기준 에이치에스애드, 엘베스트, Beijing Yuanzhimeng Advertising Co., Ltd 등을 포함 총 13개의 연결대상 종속회사를 보유하고 있으며, 연결대상 종속회사는 모두 광고업을 하고 있다.

국내 광고 대행사로는 삼성그룹의 제일기획과 현대차 그룹의 이노션 등이 있다. 제일기획의 올해 상반기 매출액은 1조3185억원으로, 전년 동기 대비 0.4% 늘어나는데 그쳤다.

지투알이 해외 연결대상 종속회사를 통해 광고물량을 지속적으로 확대시킨 영향으로 풀이된다. 실제 2010년 Beijing Yuanzhimeng Advertising Co., Ltd 등 3곳이던 해외 연결대상 종속회사는 올해 2분기 기준 11곳으로 증가했다. 해외법인 매출액을 단순히 더해보면, 2010년 329억원에서 지난해 1422억원으로 늘었다.



올해 상반기 해외법인의 매출액은 756억원으로, 전년 동기 대비 81% 증가했다. 지난해 11월과 12월에 지분을 취득한 HS Ad MEA FZ-LLC(지분율 100%)와 HSAD LATIN AMERICA, S.A.(100%)영향으로 풀이된다. 이런 가운데 지투알은 앞으로 매출액이 늘어날 가능성이 있다. 이베스트투자증권 정홍식 연구원에 따르면 LG그룹 해외광고 물량 중 지투알이 차지하는 비중이 50% 미만이다. 이에 따라 앞으로 지투알의 해외 물량이 늘어날 가능성이 있다고 판단했다.

이에 더해 올 들어 지투알의 영업이익 또한 개선됐다. 올해 상반기 기준 지투알의 연결 기준 매출액은 4228억원으로, 전년 동기 대비 27% 늘었다. 영업이익은 –16억원으로, 전년 동기 –20억원 대비 적자 폭이 감소했다.



지투알의 영업이익은 대부분 4분기에 발생한다. 특히 2013년부턴 4분기 영업이익 덕분에 연간으로도 영업이익이 흑자를 기록하고 있다.



한편 지투알은 순현금을 풍부하게 보유하고 있다. 광고업 특성상 대규모 설비투자가 필요치 않기 때문이다. 올해 2분기 연결 기준 현금으로 간주할 수 있는 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 868억원이다. 단기차입금 155억원을 제외한 713억원을 순현금으로 볼 수 있다. 이는 전일 시가총액의 48.7% 규모다.

배당도 꾸준하다. 2011년부터 지난해까지 주당배당금으로 200원을 책정하고 있다. 만약 올해도 같은 배당금을 지급한다고 가정할 경우, 현재 주가 기준 기대되는 시가배당률은 2.35%다.