[승부주] 경동가스, 한국밸류 매수 '지속'..'눈길'

올해 들어 경동가스 주가가 부진한 흐름을 보인 가운데 한국투자밸류자산운용(이하 '한국밸류')이 지분율을 높인 것으로 나타나 눈길을 끈다. 

10일 오후 2시 26분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 1.8% 오른 10만8000원에 거래 중이다. 지난 6월 초부터 약세가 지속돼 현재 주가는 연초(10만8000원)와 같은 가격으로 다시 내린 상태다. 같은 기간 3.7%와 34.6% 오른 코스피와 코스닥 지수에 비해 부진했다.



주가가 부진한 흐름을 나타낸 가운데 한국밸류는 이 회사 지분을 확대했다. 전자공시에 따르면 연초부터 전일(7일)까지 한국밸류는 경동가스 주식 총 13만5762주(지분 3.8%)를 사들였다. 이에 따라 지분율은 연초 13.7%에서 현재 17.5%로 높아졌다. 지분율은 일임계약 보유분 1.7%를 포함한 수치이다.

한국밸류가 올해 추가 매수에 투입한 자금은 총 149억원이고, 평균 매입가는 11만5원으로 현재 주가대비 1.8% 높다.

한국밸류는 경동가스 실적이 부진한 가운데 지분을 늘렸다. 지난 1분기 경동가스의 매출액은 4866억원으로 전년 동기 대비 37% 줄고, 영업이익은 33% 감소한 109억원을 기록했다. 순이익(연결 지배)은 57% 급감한 90억원이다. 영업이익과 순이익은 지난해 전년 대비 각각 10%와 19% 줄어든 데 이어 감소세를 지속했다. 이 회사는 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다.

산업용 가스의 판매 부진이 영업실적 감소의 주요 원인으로 풀이된다. 올 1분기 산업용 가스 판매량은 3억8100만 입방미터(m3)로 전년 동기 대비 41% 급감했다. 석유화학, 조선업 부진으로 울산 지역 산업 가동률이 부진한 데다, 유가 하락으로 가격 경쟁력이 약화된 것으로 보인다. 산업용 가스와 달리, 가정용 가스 판매량은 올 1분기 1억4200만 입방미터로 전년 동기 대비 4.3% 증가했다.

천연가스 가격의 하락이 도시가스 요금 인하로 이어진 데다, 대체재인 유가는 WTI 기준으로 배럴당 43달러 수준으로 급락했다. 산업용 가스의 주요 매출처인 SK에너지와 S-oil 등 석유화학 업체의 업황도 아직 본격적인 회복세를 보이고 있지 못하다. 이에 따라 경동가스의 영업 실적은 단기적으로 의미 있는 수준의 개선이 쉽지 않을 것으로 전망된다.



다만 경동가스가 회사 시장가치(시가총액)와 비교해 상당한 규모의 현금성 여유자산을 보유한 점은 눈길을 끈다. 올 1분기 말 기준 이 회사의 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총 차입금)은 2766억원 현재 시가총액(3598억원)의 77%에 이른다. 지난해 4분기 말(3319억원) 대비 감소했지만, 여전히 적잖은 규모다.

지역독점인 도시가스 사업자로 영업이익이 꾸준히 흑자를 기록하고 있고, 연간 영업활동현금흐름도 꾸준히 양수(+)를 유지해 왔다. 이에 따라 순현금자산 등 여유자금은 앞으로도 증가세를 보일 가능성이 높다.



종속기업를 통해 추진 중인 신사업이 향후 연결 실적 증가에 기여할 지도 관심을 두고 지켜볼 부분이다. 경동가스는 지난해 1월 120억원을 출자해 케이디파워텍을 설립했다. 보유 지분율은 100%이다. 케이디파워텍은 올해 4분기 가동을 목표로 폐열발전소를 건설하고 있다. 해당 발전소는 S-oil의 증류탑에서 발생하는 폐열로 전기를 생산해 전력거래소에 판매할 계획이다. 지난달 7일 이베스트증권 정홍식 연구원에 따르면 연간 매출액 규모는 130억원에서 140억원이 될 것으로 전망된다. 

1분기 연환산 실적(최근 12개월 합산) 기준 이 회사의 현재 주가수익배수(PER)는 5.9배이다. 과거 5년 평균인 6.1배보다 낮다.

현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE)은 0.66배와 10.9%이다. 과거 5년 평균은 각각 0.66배와 9.6%다.