[즉시분석] 에스에프에이, 2Q 실적 개선 전망...배경은?

에스에프에이의 2분기 실적이 개선될 것으로 전망돼 주목된다. 20일 오후 2시 14분 현재 에스에프에이는 전일 대비 0.5%(250원) 내린 4만4100원에 거래되고 있다.

지난 7일 삼성전자를 시작으로 상장사들의 잠정실적을 발표가 이어지고 있는 가운데 아이투자(www.itooza.com)가 이달 들어 주가가 낮아진 종목 중 2분기 실적 개선이 기대되는 종목을 찾아봤다. 그 결과 에스에프에이도 그 목록에 있었다(▷관련기사 - [종목족보] 7월 주가 부진한 2분기 실적 기대주).

에스에프에이의 2분기 예상 매출액(연결기준)은 전년 동기 대비 59% 증가한 1106억원, 영업이익은 135% 늘어난 105억원이다. 반면 주가는 이번 달 들어 9.9%(17일 종가 기준) 하락했다. 실적 예상치는 최근 3개월간 유진투자증권을 포함한 14개 증권사가 발표한 전망치의 평균값이다.



전방산업의 투자 활성화로 에스에프에이의 실적이 개선될 것으로 보인다. 최근 삼성전자가 출시한 스마트폰 갤럭시S6엣지는 플렉서블 OLED를 탑재해 호평을 받았다. 이에 글로벌 스마트폰 제조사들도 스마트폰에 플렉서블 OLED 채택을 검토하는 가운데 관련 투자가 증가할 것으로 예상된다.

최근 언론보도에 따르면 중국 디스플레이 패널 업체들의 투자가 이어지고 있다. 지난 4월 중국 패널업체인 BOE는 400억위안(약 6조9696억원)을 투입해 허페이에 10.5세대(3370×2940mm) LCD 생산 라인을 건설하겠다고 공식 발표했다. 또한 CSOT는 중국 선전에 옥사이드 방식 8세대 OLED 라인을, 우안에 6세대 LTPS OLED 라인에 투자할 계획인 것으로 알려졌다.

이와 함께 에스에프에이의 매출처도 다변화되고 있다. 관련업계에 따르면 지난해 하반기부터 롯데마트, 파리바게트, 금호타이어 등 일반 물류 자동화 장비 수주가 본격화 되고 있다. 특히 지난해 4분기 금호타이어 조지아 공장 물류자동화 시스템을 수주해 시스템 우수성이 검증된다면 향후 한국타이어, 넥센타이어 등 타이어 업체들로부터의 수주도 가능할 것으로 보인다.

에스에프에이의 분기별 수주잔고도 증가세다. 지난 1분기 말 기준 에스에프에이의 수주잔고는 3037억원으로 전년 동기 대비 88.8% 증가했다. 또한 지속적으로 감소하던 수주잔고는 지난해 1분기를 저점으로 4개 분기 연속 전분기 대비 증가했다.



한편 에스에프에이는 STS반도체 지분을 인수한다고 지난 17일 발표했다. STS반도체 유상증자에 참여 및 신주인수권부사채(BW), 전환사채(CB) 취득 등 총 1334억원을 투자해 STS반도체 지분 30%를 확보하게 됐다. 증권업계는 에스에프에이가 이번 인수를 통해 실적 변동성을 줄이고, 사업영역 확장과 성장성을 확보했다는 면에서 긍정적으로 바라봤다.

에스에프에이가 STS반도체를 인수하는데 있어 자금 조달 및 재무안전성은 큰 문제가 없을 것으로 보인다. 지난 1분기 말 기준 에스에프에이의 순현금(=현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 장/단기차입금)은 3599억원으로 순현금은 풍부하고, 부채비율은 27%, 유동비율은 384%으로 재무안전성은 높은 편이다.

지난 1분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 에스에프에이의 주가수익배수(PER)는 20.0배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.70배, 자기자본이익률(ROE)은 8.4%다. 올해 예상 실적을 반영하면 에스에프에이의 PER은 14.5배로 낮아진다.