[미리분석] 코텍, 그리스 우려 속 기관,외인 'Buy'...왜?

증시 약세 속에서도 기관, 외국인 투자자는 코텍을 사들인 것으로 나타났다.

최근 그리스 국민투표 결과에 기관과 외국인 투자자가 동반 순매도를 기록하며 증시는 약세를 지속하고 있다. 이 가운데 코텍은 한 주간(6.29~7.6) 기관투자자가 지분 2.2%를, 외국인 투자자가 지분 0.1%를 각각 순매수했다(▷관련기사 - [종목족보] 그리스 우려 속 기관·외인 '사자' 지속..어디?).

기관, 외국인 투자자는 코텍의 2분기 실적 기대감에 주목한 것으로 보인다. 증권업계에 따르면 코텍의 2분기 연결기준 예상 매출액은 전년 동기 대비 70% 증가한 592억원, 영업이익은 293% 늘어난 59억원이다.

[그림] 코텍 분기 실적

*파란색은 증권사 예상치
(자료:아이투자, 사업보고서, Wisefn)

고가 디스플레이의 매출 비중 확대로 실적이 개선될 것으로 보인다. 하나대투증권에 따르면 호주 카지노기기 제작 업체인 아리스토크랫이 올해 내 고가형 카지노기기 2종을 출시할 것으로 기대된다. 고가형 카지노기기 2종은 더블/싱글 아크(Double/Single arc)와 베헤모스(Behemoth)로 코텍이 제작하는 ARC디스플레이와 84인치 디스플레이를 각각 채택했다. 하나대투증권 이정기연구원은 아리스토크랫이 북미 시장 공략을 위해 카지노 기기 라인업을 지속적으로 강화할 것이라고 전망했다.

아리스토크랫은 코텍의 카지노모니터 사업 부문 고객사다. 지난해 아리스토크랫은 북미 시장 공략을 위해 비디오게임테크놀로지(VGT)를 인수했다. 제미 오델 아리스토크랫 최고경영자는 VGT인수로 제품 생산에 관한 상호 보완효과를 통해 미국 시장내 신성장동력이 될 것으로 기대한다고 밝힌 바 있다. 코텍은 아리스토크랫에 디스플레이를 100% 납품하고 있다.

[그림] 아리스토크랫 연도별 제품 라인업

(자료: 아리스토크랫, 하나대투증권)

전자칠판 사업부문도 개선될 것으로 전망된다. 대우증권에 따르면 전자칠판 사업 고객사인 스마트(SMART)사는 교육용 전자 칠판 라인업을 확대할 예정이다. 스마트사는 세계 전자칠판 시장 점유율 47%를 차지하고 있다. 언론에 따르면 스마트사는 최근 LED전자칠판 위주로 사업을 재편하면서 매출이 급증하고 있다. 이에 따라 스마트사에 공급하는 코텍의 물량이 2분기 부터 본격적으로 증가할 것으로 전망된다.

한편 지난해 코텍의 실적은 부진했다. 카지노모니터 주고객사(아리스토크랫) M&A이슈로 카지노모니터 매출액은 전년 대비 129억원 감소한 771억원을 기록했다. 기업용, 교육용 전자칠판도 전년 대비 108억원 감소한 400억원을 기록하며 부진했다. 고가형 라인업강화, 전자칠판 사업부문 성장으로 올해 실적 턴어라운드에 성공할 수 있을지 기대된다.

[그림] 코텍 연간 실적

*파란색은 증권사 예상치
(자료:아이투자, 사업보고서, Wisefn)

1분기까지 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 코텍의 주가수익배수(PER)는 24.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.22배, 자기자본이익률(ROE)은 4.9%다. 2분기 예상실적을 반영한 연환산 주가수익배수(PER)은 16.0배, 주가순자산배수(PBR)는 1.13배로 낮아진다.