[미리분석] 화천기공, 기관'Buy'...매력있나?

기관투자자가 화천기공의 지분을 확대해 눈길을 끈다.

25일 증권업계에 따르면 이달 들어 기관투자자는 화천기공의 지분을 늘리고 있다. 지난 1일부터 전일까지 기관투자자는 화천기공의 주식 1만2516주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.57%에 해당하는 수치다.

화천기공은 CNC(컴퓨터수치제어)선반, 대형 머시닝센터 등 공작기계를 만든다. 공작기계 산업은 주 수요처가 제조업체로 한정돼 있고, 기업의 설비투자가 발생해야 제품 수요가 창출된다. 주요 전방산업인 자동차와 IT 경기에 실적이 민감하다.

이 가운데 최근 화천기공의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 매출원가율(이하 연결기준)은 점차 하락하고 있다. 지난 2013년 1분기 연환산 기준 85.6%에서 지난해 1분기 연환산 기준 80.8%, 지난 1분기 연환산 기준 80.3%로 낮아졌다.



환율 영향에 따른 원재료 가격 하락이 매출원가율 하락의 주요 원인으로 손꼽힌다. 사업보고서에 따르면 주요 원재료인 컨트롤러셋(CONTROLLER SET, 2015년 1분기 기준 매입비중 26%)은 원재료 매입처인 한국화낙(일본 FANUC사의 투자회사)에서 엔화를 기준으로 단가를 적용해 매입한다.

연간 평균 엔화 환율은 지난 2012년 100엔당 1413.1원에서 하락하기 시작해 지난해 996.2원, 올해 6월 평균 914.2원으로 하락했다. 컨트롤러셋 매입 가격은 지난 2012년 기준 단위당 2561만원에서 지난해 1958만원, 올해는 1772만원으로 낮아졌다. 전체 비용에서 원재료사용액의 비중도 지난 2011년 69%에서 지난해 58%, 지난 1분기 56%로 점차 낮아지고 있다.



이에 따라 기업의 설비투자가 늘어나 매출액이 증가할 경우 수익성 개선 폭이 확대될 전망이다. 통계청에 따르면 올해 들어 월간 설비투자지수는 상승세를 나타내고 있다. 지난 1월 기준 102.7로 전년 동월 대비 14% 상승한데 이어 4월까지 전년 동월 대비 올랐다.



여기에 재무안전성도 높은 편이다. 지난 1분기말 기준 차입금은 159억원으로 전체 자산의 4.7% 수준에 불과하다. 또한 현금및현금성자산 78억원, 단기금융자산 388억원을 보유, 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 차입금)은 307억원으로 시가총액의 19.6%에 해당하는 규모다.

배당도 꾸준히 실시하고 있다. 화천기공은 지난 2005년부터 지난해까지 배당금을 지급했다. 지난 2013년부터 지난해까지 주당배당금 1500원을 동일하게 배당했다. 올해도 지난해와 같은 수준으로 배당할 경우 전일 종가(7만1000원) 대비 시가배당률은 2.1%다.



지난 1분기 실적을 반영한 화천기공의 연환산 실적 기준 주가수익배수(PER)는 8배, 주가순자산배수(PBR)는 0.62배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.8%를 기록 중이다.