[즉시분석] 동원개발, 기관'Buy'·주가'Up'...매력있나?

기관투자자가 동원개발의 지분을 늘려 눈길을 끈다. 29일 오전 10시 16분 현재 동원개발은 전일 대비 0.5% 하락한 5만2900원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 이달 들어 기관투자자는 동원개발의 지분을 확대하고 있다. 기관투자자는 지난 4일부터 전일까지 동원개발의 주식 10만6204주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 1.17%에 해당하는 수치다. 주가도 상승했다. 지난 4일 4만7700원에 출발한 이후 전일 5만3200원에 마감해 이 기간 동안 11% 가량 높아졌다.

동원개발은 부산·울산·경남 지역을 중심으로 아파트를 건설하는 회사다. 보유한 아파트 브랜드는 ‘동원 로얄듀크’다. 지난해 기준 시공능력평가액 6729억원으로 부산지역기준 3위, 전국기준 41위를 기록 중이다.

이 가운데 최근 동원개발은 자체공사 비중이 높아지면서 수익성이 개선되고 있다. 자체공사 비중은 지난 2008년 기준 7.8%에서 점차 상승해 지난 2010년에는 57.3%, 지난 2013년에는 64.7%, 지난해는 84.5%로 확대됐다. 같은 기간 영업이익률은 지난 2008년 2.7%에서 2010년 9.3%, 2013년 13.9%, 지난해는 22.7%로 상승했다. 지난 1분기는 분양공사 비중이 81.1%, 영업이익률은 18.9%를 기록했다.



관련업계에 따르면 자체공사는 수주공사에 비해 수익성이 높은 편이다. 자체공사는 토지주, 사업주 등이 시행사로서 종합건설사에 공사를 맡기는 도급공사와는 달리 종합건설사가 시행사의 자격을 갖춰 자체적으로 시행하는 공사다. 실제, 동원개발과 같은 자체공사 위주로 아파트를 건설하는 서한의 경우, 지난해 1분기 기준 자체공사의 매출총이익률은 20%로 건축의 3.2%, 토목의 9.4%보다 높다.

자체공사에 따른 실적 개선세는 이어질 전망이다. 증권업계에 따르면 지난해 분양한 3500억원 규모의 하남미사지구는 100% 계약률을 달성했고, 양산, 울산 문수산 역시 분양률 100%를 나타냈다. 또한, 최근 아파트 분양시장경기가 개선되고 있는 가운데 올해도 수도권 2곳을 포함해 3~4지역에서 분양이 예정돼 있어 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

지난 1분기 실적을 반영한 동원개발의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 7.57배, 주가순자산배수(PBR)는 1.4배다. 자기자본이익률(ROE)은 18.4%를 기록 중이다.